20240821-华创证券-常熟银行-601128.SH-2024年半年报点评_营收利润保持同业领先_资产质量夯实_6页_695kb

常熟银行2024年半年报总结

1. 业绩表现

• 2024年上半年实现营收5506亿元，同比增长12.03%，归母净利润1734亿元，同比增长19.58%，增速环比小幅下降。
• 单季净息差同比降幅收窄至-19bp，成本收入比环比下降至3.518%，业绩增速位居上市银行前列。

2. 资产质量

• 不良贷款率保持0.76%，拨备覆盖率环比回落至538.8%，仍处行业优秀水平。
• 对公客户不良率下降，但小微及零售贷款不良率有所上升，省外村镇银行不良率上升明显。

3. 业务结构

• 贷款总额同比上升，但新增贷款同比下滑，特别是零售贷款增速放缓。
• 零售贷款中按揭还款及个人经营贷增速明显下滑，对公贷款增速也有所下降。

4. 区域业务差异

• 常熟本地贷款增速稳健，但异地分支及村镇银行贷款增速下滑，区域风险有所上升。

5. 投资建议

• 维持“推荐”评级，目标价782元。长期看好其小微贷款模式和业务扩张潜力，预计2024-2026年营收增速分别为114%、124%、137%，净利润增速分别为172%、199%、194%。

风险提示
经济增长压力可能影响息差，信贷投放不及预期可能影响资产质量。