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报告摘要
浙商早知道 2021年12月6日总结
核心内容概览
本日浙商早知道汇总了多个行业的重要点评与精品报告，涵盖银行、机械、互联网及交运建筑领域。内容聚焦于政策动向、企业动态、市场预期及投资建议，为投资者提供多维度的市场分析与判断。
1. 重要点评
1.1 浙商银行：适时降准释放稳增长信号
- 主要事件：
- 国务院总理李克强表示将围绕市场主体需求制定政策，适时降准。
- 恒大宣布可能无法履行担保责任。
- 简要点评：
- 降准释放稳增长信号，可能推动优质银行股行情上涨。
- 与2014年底和2019年初的政策逻辑相似，预计行情窗口期在4-5个月。
- 投资机会：
- 降准信号更明确，对银行股形成催化剂。
- 恒大事件为“雷声”而非“闪电”，地产板块无需过度担忧。
- 推荐个股：兴业、平安、邮储、南京、光大、招行、宁波。
- 投资风险：
- 宏观经济失速、不良资产大幅爆发。
1.2 浙商机械：晶盛机电蓝宝石基地投产，碳化硅项目签约
- 主要事件：
- 晶盛机电旗下鑫晶盛年产3500吨蓝宝石项目首批晶体成功下线。
- 简要点评：
- 标志全球最大工业蓝宝石生产基地投产，蓝宝石材料业务增长显著。
- 与蓝思科技合作，具备较强成本竞争力和规模优势。
- 投资机会：
- 预计2021-2023年归母净利润分别为15.2/20.9/27亿元，复合增速达77%/37%/29%。
- PE分别为58/42/33倍，维持“买入”评级。
- 投资风险：
- 光伏产品或技术替代风险；疫情对海外需求的影响。
1.3 浙商机械：先导智能签署欧洲锂电整线订单
- 主要事件：
- 先导智能为欧洲Inobot Auto提供锂电软包整线解决方案。
- 首次亮相欧洲电池及电动车科技展览会。
- 简要点评：
- 获得欧洲动力电池企业订单，受益于全球锂电扩产浪潮。
- 公司具备完整自主知识产权，国际化布局加速。
- 投资机会：
- 预计2021-2023年归母净利润分别为15.1/27.0/39.8亿元，复合增速达73%。
- PE分别为85/47/32倍，维持“买入”评级。
- 投资风险：
- 下游锂电企业扩产低于预期；新业务拓展不及预期；单一客户依赖度高。
1.4 浙商互联网：中概股大跌，港股通标的或被错杀
- 主要事件：
- 滴滴宣布启动退市，SEC发布披露新规，收益互换政策收紧。
- 简要点评：
- 滴滴退市对中概股影响限于情绪面；SEC新规可能推动部分中概股在港二次上市。
- 港股通标的受政策影响较小，部分估值已接近历史低位。
- 投资机会：
- 投资风险：
- 政策超预期波动、资金面缓解不及预期。
2. 精品报告
2.1 浙商交运建筑：港口行业专题报告
- 主要数据：
- 11月下旬沿海主要港口货物吞吐量同比增长6.5%；外贸吞吐量同比增长7.7%。
- 集装箱吞吐量同比增长2.3%，外贸同比增长3.0%。
- 重点货种表现：
- 原油：吞吐量同比+14.2%，港存同比-5.5%。
- 铁矿石：吞吐量同比+18.2%，港存同比+24.2%。
- 煤炭：吞吐量同比+7.0%，港存同比+8.1%。
- 集装箱费率调整：
- 宁波港宣布集装箱费率上调10%，预计带来收入增量。
- 敏感性测算显示，调价对上港集团、宁波港、青岛港利润弹性分别为12%、12.1%、4%。
- 投资建议：
- 青岛港：量增价稳逻辑逐步验证，建议关注。
- 上港集团：低估值龙头，受益于长三角区位优势。
- 风险提示：
- 全球贸易恶化；疫情持续超预期；港口政策不及预期。
3. 投资评级说明
- 个股评级：
- 买入：证券相对沪深300指数涨幅超过20%。
- 增持：涨幅在10%~20%之间。
- 中性：涨幅在-10%~10%之间。
- 减持：涨幅低于-10%。
- 行业评级：
- 看好：行业指数涨幅超过10%。
- 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间。
- 看淡：行业指数跌幅超过10%。
4. 风险提示与免责声明
- 风险提示：
- 政策超预期波动、宏观经济失速、不良资产爆发、疫情对需求影响、新业务拓展不及预期、全球贸易恶化等。
- 法律声明：
- 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议。
- 报告仅供客户参考，未经许可不得复制、发布或传播。
- 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目标与风险承受能力。
5. 报告链接
6. 浙商证券研究所联系方式
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- 邮政编码：200127
- 电话：(8621)80108518
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