20221201-浙商证券-浙商早知道_4页_602kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是浙商证券研究所于2022年12月1日发布的投资策略报告，涵盖白酒、工业气体和锂电设备三个行业。报告从市场看法、观点变化、驱动因素和与市场差异等方面，对2023年的行业发展趋势进行了分析和预测。

---

1. 白酒行业2023年度投资策略

所在领域

• 食饮行业

核心观点

• “疾风知劲草，掘金价值底”：强调在市场波动中寻找真正具备韧性和价值的标的。

市场看法

• 市场普遍认为2023年白酒轮动周期为高端-次高端-区域酒。

观点变化

• 我们认为2023年白酒轮动周期应为区域酒-高端-次高端。
• 当前白酒行业处于景气度延续、稳增长、行业分化与集中化并存的阶段。

驱动因素

• 春节返乡率提升利好大众价位；
• 高端酒估值修复弹性大；
• 次高端酒将享受β红利；
• 区域酒需具备战略定力和市场拓展能力。

与市场差异

• 经济周期：消费复苏主线将持续，抗压性强的白酒将实现结构式发展；
• 产品周期：行业仍以“量减价升”为主旋律，高端酒比拼品牌力，次高端酒比拼产品升级和市场获取能力；
• 产业周期：当前行业处于分化与集中阶段；
• 企业家周期：在弱周期环境下，酒企的竞争压力加大，管理层能力成为关键；
• 行业周期：2022年股价呈结构性行情，预计2023年仍将延续。

---

2. 工业气体行业2023年度策略

所在领域

• 机械行业

核心观点

• 工业气体行业将受益于制造业复苏和国产替代趋势。

市场看法

• 市场认为当前工业气体行业景气度较低。

观点变化

• 我们更乐观，认为国产替代提速，龙头份额提升，内资占比显著增长。

驱动因素

1. 行业自然增长；
2. 外包比例提升；
3. 龙头公司市占率提升；
4. 零售业务占比提升；
5. 向高盈利特种气体延伸。

与市场差异

• 市场认为当前景气度低，但其合理性在于经济周期影响；
• 我们认为龙头企业份额提升、产品升级，盈利能力有保障。

---

3. 锂电设备行业2023年度策略

所在领域

• 机械行业

核心观点

• “分化”：锂电设备行业将呈现分化趋势，建议聚焦龙头、新技术、新转型。

市场看法

• 市场担心锂电设备行业需求增速放缓、竞争加剧。

观点变化

• 我们认为尽管整体增速放缓，但结构性机会显著。

驱动因素

1. 竞争格局相对稳固，订单、盈利向头部集中；
2. 锂电竞争从量向质转变，设备技术迭代加快；
3. 部分公司通过自主研发、资本运作拓展至光伏、半导体、储能等领域；
4. 欧美新能源车产业追赶中国，锂电扩产后周期，中国设备具备全球竞争力。

与市场差异

• 市场认为需求放缓、竞争加剧；
• 我们认为结构性机会显著，看好龙头、新技术、新领域、设备出海四大方向。

---

投资评级说明

股票投资评级标准

• 买入：相对于沪深300指数表现 +20% 以上；
• 增持：+10% ~ +20%；
• 中性：-10% ~ +10%；
• 减持：-10% 以下。

行业投资评级标准

• 看好：行业指数表现 +10% 以上；
• 中性：-10% ~ +10%；
• 看淡：-10% 以下。

---

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格；
• 报告信息来源于公开资料，不保证真实性、准确性及完整性；
• 报告仅反映作者观点，不构成投资建议，投资者需独立评估；
• 未经授权，不得复制、发布、传播本报告内容；
• 本公司保留追究法律责任的权利。