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报告摘要

本报告汇总了浙商证券在2022年1月28日发布的多个行业分析与投资点评，涵盖机械、医美、宏观、房地产及通信等多个领域。内容聚焦于公司业绩表现、行业发展趋势、投资机会与风险提示等方面，旨在为投资者提供决策参考。

主要事件：
- 2021年预计归母净利润14.5-16.5亿元，同比增长89%-115%。
- 第四季度归母净利润预计达5.5亿元，同比大幅增长327%，环比增长9%。
- 2021年向宁德时代销售设备等实际发生金额82.23亿元，不含税订单金额达187亿元。
- 2022年预计向宁德时代合同签订金额达90亿元，同比增长10%（实际）与38%（预计）。
简要点评：
- 公司作为全球锂电设备龙头，预计2025年全球锂电设备市场空间超2000亿元，未来5年复合增速达38%。
- 公司成立八大事业部，打造非标自动化平台型企业，具备较强的研发与管理复制能力。
- 推出股权激励计划，若收入及利润率目标达成，净利润复合增速可达60%。
投资机会与风险：
- 投资机会：2021-2023年归母净利润预计分别为15.1/27.0/39.8亿元，对应PE分别为77/43/29倍，维持“买入”评级。
- 催化剂：锂电设备订单发布。
- 投资风险：下游锂电企业扩产低于预期、新业务拓展不及预期、单一客户依赖度高。

主要事件：
- 2021年预计归母净利润8.2-8.9亿元，同比增长51%-64%。
- 第四季度归母净利润预计达4.6-5.3亿元，同比增长42%-63%。
- 非经常性损益主要来自闲置资金投资收益和政府补助。
简要点评：
- 业绩超预期主要源于渠道赋能和单品表现亮眼。
- 天猫渠道稳定，双十一期间抖音美妆自播品牌TOP1，线下药铺布局潜力大。
- 王牌产品特护霜持续高增，新品冻干面膜热销断货，销量超200万盒。
投资机会与风险：
- 投资机会：预计2021-2023年收入分别达38.3/52.6/69.9亿元，归母净利分别为7.81/10.89/14.76亿元，对应PE分别为124/89/66，维持“买入”评级。
- 催化剂：新品牌孵化顺利、新品推出。
- 投资风险：市场竞争加剧、疫情反复、营销模式不适应变化、销售平台集中度过高。

核心观点：
- 预计美联储全年仅3月加息一次，难以见到缩表。
- 美股回调压力可能制约联储紧缩步伐，下半年通胀预期回落将降低紧缩必要性。
- 金融稳定成为上半年连续加息的掣肘，下半年紧缩必要性下降。
市场看法：
- 全年可能加息4次并缩表。
风险提示：
- 疫情超预期导致宽松周期延长。
- 通胀超预期导致美联储快速收紧。

核心内容：
- 资本结构优化：截至2021H1，剔除预收账款资产负债率、净负债率、现金短债比分别为72%、62%、2.7倍，距绿档仅一线之隔。
- 土储质量高：85%货值位于一二线城市，深耕都市圈核心城市，回款能力强，品牌知名度稳步提升。
- 多元化布局：拓展物业、商业、长租、代建等业务，增强综合竞争力。
投资建议：
- 预计2022年EPS为0.94元，给予6倍PE估值，对应目标价6.81港元，首次覆盖“买入”评级。
- 风险提示：行业需求修复不及预期、流动性放松传导速度慢。

行业表现：
- 2021年电信业务收入增长8.0%，增速同比提高4.1pct。
- 电信业务总量同比增长27.8%，数字化转型和5G演进推动行业高质量发展。
业务结构：
- 新兴业务同比增长27.8%，占比提升至15.2%。
- 移动数据业务增长3.3%，用户净增4875万户。
- 固定数据业务增长9.3%，用户净增5224万户。
投资催化：
- 中国移动计划增持A股不少于30亿元，已增持7.1亿元；拟回购不超过10%股份。
- 中国电信推进天翼云股权多元化改革。
- 中国联通实施第二期股权激励计划。
投资建议：
- 当前港股电信运营商PE估值明显低于历史中枢及全球可比水平，继续推荐。
- 风险提示：运营商费用支出超预期、5G应用发展不及预期。

证券评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅+20%以上。
- 增持：相对沪深300指数涨幅+10%~+20%。
- 中性：相对沪深300指数涨幅-10%~+10%。
- 减持：相对沪深300指数涨幅-10%以下。
行业评级：
- 看好：行业指数涨幅+10%以上。
- 中性：行业指数涨幅-10%~+10%。
- 看淡：行业指数涨幅-10%以下。