20180221-国金证券-轻工造纸行业研究周报_家居宣传新尝试_有利龙头品牌渗透率提升_28页_3mb

轻工造纸行业研究总结

核心内容概述

本报告主要分析了轻工制造行业，特别是轻工造纸行业在2018年2月14日的市场表现、行业趋势及重点公司动态。报告指出，春节期间包装纸价格上调，行业整体表现优于大盘，且市场对包装纸板块短期看好。同时，顾家家居在春节期间进行了创新品牌宣传，提升了品牌渗透率。此外，报告还推荐了多个家居及造纸行业的公司，分析了它们的财务表现和未来发展前景。

主要观点

包装纸行业

• 价格调整：节前包装纸价格上调，玖龙纸业带动国内大型包装纸制造企业涨价，均价上调约100元/吨。
• 需求回暖：节后复工将带动包装纸下游需求回暖。
• 政策影响：3月海关总署将对进口废纸进行稽查，可能进一步收紧外废供给。
• 投资建议：短期看好包装纸板块，推荐玖龙纸业、理文造纸和山鹰纸业，认为其股价已调整，是良好配置时点。同时建议关注博汇纸业，因其定增募投包装纸项目。

家居行业

• 品牌宣传创新：顾家家居在春节期间采用多种宣传方式，包括机场广告、电梯传媒和电影映前广告，提升品牌知名度和渗透率。
• 行业集中度：当前行业集中度较低，品牌建设对龙头企业尤为重要。
• 推荐公司：继续推荐欧派家居、金牌厨柜、索菲亚、我乐家居、好莱客、志邦股份和顾家家居，认为其业绩确定性强。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：17.96
• 国金轻工造纸指数：4659.79
• 沪深300指数：3966.96
• 上证指数：3199.16
• 深证成指：10431.91
• 中小板综指：10392.11

重点公司推荐

风险提示

• 宏观经济波动风险：轻工制造行业受下游消费品行业影响较大，经济波动将限制其增长。
• 原材料成本上涨风险：成本控制对盈利至关重要，外废供给收紧可能影响企业盈利。
• 新产能无法及时消化：新产能若不能有效销售，将影响企业经营效率。
• 大客户流失风险：依赖大客户的企业若客户流失，将对业绩产生较大冲击。

附录信息

2017年年报披露时间

• 顾家家居：2018-03-26
• 威华股份：2018-02-23
• 大亚圣象：2018-02-28
• 美克家居：2018-04-17
• 宜华生活：2018-04-25
• 浙江众成：2018-04-25
• 其他公司：详见附录一表格。

增持计划

• 2015年6月1日起：多家公司进行了增持计划，如广东甘化、太阳纸业、大亚圣象等。
• 2014年8月1日起：部分公司启动了员工和/或经销商持股计划，如浙江众成、好太太等。

图表目录

• 图表1：轻工制造各子行业指数表现
• 图表2：重点公司盈利预测、估值及评级
• 图表3：轻工制造行业上市公司2017年年报披露时间
• 图表4：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划
• 图表5：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划
• 图表6：上周轻工制造上市公司大宗交易
• 图表7：年初至今行业个股累计表现
• 图表8：家具出口金额
• 图表9：限额以上家具国内零售额
• 图表10：玩具出口金额
• 图表11：限额以上文具国内零售额
• 图表12：销售收入累计值
• 图表13：利润总额累计值
• 图表14：累计毛利率/期间费用率
• 图表15：单月毛利率、期间费用率
• 图表16：销售收入累计值
• 图表17：利润总额累计值
• 图表18：全国商品房销售面积
• 图表19：全国商品房销售额
• 图表20：40大中城市商品房销售面积
• 图表21：40大中城市商品房销售额
• 图表22：纸业固定资产投资月累计值
• 图表23：机制纸与纸板产量
• 图表24：纸浆产量
• 图表25：纸及纸板进口数量
• 图表26：纸及纸板进口金额
• 图表27：纸及纸板出口数量
• 图表28：纸及纸板出口金额
• 图表29：木浆进口数量
• 图表30：漂针木浆进口数量
• 图表31：漂阔木浆进口数量及增速
• 图表32：全球木浆出运量
• 图表33：全球木浆港口库存
• 图表34：全球木浆库存天数
• 图表35：废纸进口数量
• 图表36：废纸进口金额
• 图表37：纸产品销售收入累计值
• 图表38：纸产品利润累计值
• 图表39：累计毛利率/期间费用率
• 图表40：单月毛利率、期间费用率
• 图表41：聚乙烯均价
• 图表42：0.25mm镀锡板卷价格
• 图表43：铝板均价
• 图表44：分纸种主要品牌价格上周变动
• 图表45：白板纸价格走势
• 图表46：白卡纸价格走势
• 图表47：铜版纸价格走势
• 图表48：双胶纸价格走势
• 图表49：箱板纸价格走势
• 图表50：瓦楞纸价格走势
• 图表51：白面牛卡价格走势
• 图表52：轻涂白面牛卡价格走势
• 图表53：进口纸浆及废纸价格上周变动
• 图表54：进口木浆分标号价格
• 图表55：美废分标号价格
• 图表56：欧废分标号价格
• 图表57：日废分标号价格
• 图表58：国内废纸价格上周变动
• 图表59：黄板纸分标号价格
• 图表60：废书本纸价格走势
• 图表61：废铜版纸价格走势
• 图表62：旧报纸价格走势
• 图表63：秦皇岛Q5500现货成交均价
• 图表64：OPEC一揽子原油价格

本周提示

• 曲美家居：股东大会召开
• 浙江众成：股东大会现场会议登记起始
• 美克家居：股东大会召开
• 威华股份：年报预计披露日期

总结

本报告强调了包装纸行业的短期利好，以及顾家家居在品牌宣传方面的创新举措。同时，推荐了多个家居和造纸行业的公司，认为它们在当前市场环境下具有良好的增长潜力和投资价值。风险提示部分也提醒了行业可能面临的宏观经济波动、原材料成本上涨、新产能无法消化和大客户流失等问题。