20220911-德邦证券-周观REITs2022年9月第2周_REITs总指数上涨_项目招标_发行进展加快_11页_1mb

REITs 周报总结

核心内容

本周REITs市场整体表现有所上涨，但成交活跃度下降，市场结构出现分化。公募REITs发行和前期招标进程加快，新项目底层资产类型进一步丰富，为投资者提供更多选择和风险分散机会。此外，部分REITs估值较高，而部分项目估值相对较低。

主要观点

• 发行与招标加快：截至2022年9月10日，已有20只基础设施公募REITs通过沪深交易所审核，其中7只为园区基础设施REITs，较首批增加11只。3只产业园REITs项目在通过审核两周内完成询价。
• 市场表现分化：REITs总指数上涨1.28%，产权REITs指数上涨2.38%，而经营权REITs指数下跌0.29%。中金普洛斯仓储物流REIT以4.86%涨幅领涨。
• 成交活跃度下降：本周17只公募REITs平均换手率1%，成交金额平均值2.62亿元，成交量0.46亿份。相比上周，成交金额和成交量均出现明显下降。
• 交通基础设施表现突出：本周交通基础设施REITs成交金额达4.26亿元，为最大成交金额，但环比下降15.50%。
• 估值差异显著：能源基础设施与生态环保REITs估值较高，而华夏中交与广州广河估值相对较低。

关键信息

1. 公募REITs发行与招标进展

• 发行加快：

  • 华夏合肥高新产业REIT、国泰君安临港创新REIT、国泰君安东久新经济REIT项目分别于8月26日、8月30日、9月1日转为已通过。
  • 3只产业园REITs在通过审核两周内完成询价，发行规模分别为7亿、2亿、5亿元。

• 招标启动：

  • 多只基础设施REITs项目启动招标，包括沧州黄骅港（物流仓储）、中国大唐（能源基础设施）、泰州华信药业（园区基础设施）等。
  • 招标项目涵盖多种底层资产类型，有助于推动基础设施补短板重点工程建设。

2. REITs市场表现

• 指数上涨：本周REITs总指数上涨1.28%，产权REITs指数上涨2.38%，经营权REITs指数下跌0.29%。
• 相对发行价涨幅：平均涨幅为33.42%，红土创新盐田港仓储物流REIT、华安张江光大园REIT、建信中关村产业园REIT涨幅位列前三，分别为54.01%、50.8%、50.1%。
• 成交金额与换手率：本周14只公募REITs成交金额13.12亿元，成交量2.3亿份，环比下降34.21%和45.02%。
• 历史分位水平：成交量和成交额分别处于上市以来历史分位水平的75.81%和74.19%，换手率处于37.10%。

3. 资产类别表现

• 成交金额：

  • 园区基础设施：2.52亿元
  • 生态环保：1.21亿元
  • 交通基础设施：4.26亿元
  • 仓储物流：2.1亿元
  • 能源基础设施：1.32亿元
  • 保障性租赁住房：1.7亿元

• 日均换手率：

  • 园区基础设施：0.759%
  • 生态环保：1.046%
  • 交通基础设施：1.079%
  • 仓储物流：0.446%
  • 能源基础设施：1.794%
  • 保障性租赁住房：1.722%

• 累计成交金额：

  • 园区基础设施：194.42亿元
  • 生态环保：94.81亿元
  • 交通基础设施：195.78亿元
  • 仓储物流：133.11亿元
  • 能源基础设施：14.696亿元
  • 保障性租赁住房：9.065亿元

• 累计成交量：

  • 园区基础设施：51.42亿份
  • 生态环保：13.43亿份
  • 交通基础设施：18.65亿份
  • 仓储物流：32.5亿份
  • 能源基础设施：1.94亿份
  • 保障性租赁住房：2.68亿份

4. 估值对比

• 高估值REITs：能源基础设施与生态环保REITs估值较高。
• 低估值REITs：华夏中国交建高速公路REIT（REITs估值9.58/ABS估值10.37）、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值12.48/ABS估值15.06）估值相对较低。

风险提示

• 基础资产不确定性：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性。
• 现金流预测偏差：募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况。
• 发行进度不及预期：募集发行进度可能不及预期，影响市场表现。

附注

• 分析师：吴开达（德邦证券研究所副所长、首席策略分析师）
• 研究助理：未提供具体信息
• 数据来源：Wind，德邦研究所
• 图表来源：各图表均来自Wind及德邦研究所

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（预期回报高于基准10%以上）、中性（预期回报介于-10%与10%之间）、弱于大市（预期回报低于基准10%以下）。

法律声明

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