20221105-德邦证券-周观REITs2022年11月第1周_REITs市场上涨_3只REITs将上市_11页_923kb

REITs周报总结

核心内容概览

本周，REITs市场整体上涨，成交量有所下降，但园区基础设施REITs表现突出。同时，近期有3只REITs通过审批，公募REITs即将扩容至23只，显示市场持续活跃。此外，部分REITs估值相对较低，需关注其潜在风险。

主要观点

1. REITs市场表现

• 市场整体上涨：本周REITs指数上涨2.15%，经营权REITs指数上涨0.87%，产权REITs指数上涨2.84%，平均涨幅为1.65%。
• 领涨REITs：华夏合肥高新创新产业园REIT以3.86%的涨幅领涨。
• 相对发行价涨幅：平均涨幅为29.19%，其中华安张江光大园REIT（50.75%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（46.32%）和建信中关村产业园REIT（45.08%）涨幅居前。

2. 新发REITs情况

• 近期审批通过：华泰江苏交控REIT、中金安徽交控REIT、华夏华润有巢REIT分别于2022年10月10日、10月13日、11月1日通过上交所审批。
• 发售进度：
  • 华泰江苏交控REIT已于10月28日开始发售。
  • 中金安徽交控REIT将于11月7日开始发售。
  • 华夏华润有巢REIT将于11月9日开始网下询价，之后进行发售和上市。
• 认购情况：新发REITs打新热度持续，华泰江苏交控REIT的网下和公众获配率均低于1%，显示出极高的资金关注度。

3. 成交活跃度下降

• 平均换手率：本周为1.3%，上周为1.32%，环比下降。
• 成交金额：本周为3.43亿元，上周为3.67亿元，环比下降6.51%。
• 成交量：本周为0.64亿份，上周为0.71亿份，环比下降9.82%。
• 园区基础设施REITs表现：本周成交金额达6.2亿元，环比上涨17.01%，是成交金额最高的资产类别。

4. 估值情况

• 估值较高：园区基础设施和能源基础设施REITs估值较高。
• 估值较低：华夏中交和平安广州交投广河REITs估值相对较低，其REITs估值分别为8.94元和11.64元，低于对应的ABS估值。

关键信息

1. 公募REITs即将扩容至23只

• 新发REITs：华泰江苏交控REIT、中金安徽交控REIT、华夏华润有巢REIT。
• 战略配售份额：均在60%以上，最高达80%。
• 募集份额：中金安徽交控REIT为10亿份，华泰江苏交控REIT和华夏华润有巢REIT分别为5亿份和4亿份。

2. 本周成交活跃度

• 成交量：3.2亿份，环比下降9.82%。
• 成交金额：17.17亿元，环比下降6.51%。
• 日均换手率：1.51%，对应上市以来历史分位水平为56.52%。

3. 成交金额分布

• 园区基础设施：6.2亿元，占比36.1%。
• 生态环保：1.02亿元，占比0.24%。
• 交通基础设施：6.16亿元，占比3.59%。
• 仓储物流：1.71亿元，占比10.0%。
• 能源基础设施：0.93亿元，占比5.43%。
• 保障性租赁住房：1.15亿元，占比6.7%。

4. 估值对比

• REITs估值与ABS估值：
  • 华夏中国交建高速REIT（REITs估值8.94/ABS估值10.41）。
  • 平安广州交投广河高速REIT（REITs估值11.64/ABS估值14.87）。
• 估值折溢价：部分REITs存在溢价，如华安张江光大园REIT溢价达50.75%。

风险提示

• 基础资产经营不确定性：未来基础资产项目的经营情况存在不确定性。
• 现金流预测偏差：募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况。
• 发行进度不及预期：新发REITs的募集发行进度可能不及预期。

附录

• 分析师信息：
  • 吴开达：德邦证券研究所副所长，首席策略分析师。
  • 肖峰：德邦证券分析师。
• 图表目录：
  • 图1：公募REITs即将扩容至23只。
  • 图2：REITs发售持续火热，新发REITs获配率均低于1%。
  • 图3：本周REITs指数上涨。
  • 图4：相对发行价涨幅。
  • 图5：本周REITs成交活跃度下降。
  • 图6：周度成交及换手情况。
  • 图7：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别）。
  • 图8：本周园区基础设施达成最大成交金额达6.2亿元。
  • 图9：公募REITs估值对比。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上。
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间。
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。

法律声明

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