20240922-天风证券-周观REITs_两只REITs上市_发改委再提常态化发行_16页_1mb

REITs投资策略总结

一、报告概述

本报告分析了2024年9月REITs市场动态，重点关注一级市场发行、二级市场表现、资产相关性、流动性、估值及风险提示。内容基于Wind数据和天风证券研究所，旨在提供投资参考。

二、行业动态与一级市场

• REITs上市进展：博时津开产园REIT（基金代码：508022）于9月19日在上交所上市，是天津市首单基础设施公募REITs。
• 政策支持：国家发改委强调基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行，推动政府和社会资本合作（PPP）机制。
• 一级市场数据截至2024年9月20日：发行规模达1322亿元，共44只REITs，显示市场扩容趋势。

三、市场表现

• 本周数据（2024年9月16日至9月20日）：整体下行，中证REITs指数下跌0.54%，REITs总指数下跌0.89%；产权REITs指数跌1.30%，经营权REITs指数跌0.18%。REITs指数跑输沪深300指数2.21个百分点，跑输中证全债指数1.11个百分点。
• 领涨与领跌：东吴苏园产业REIT领涨（505%），国君城投宽庭保障房REIT领跌（-346%），显示高波动性。
• 历史对比：从长期数据看，REITs表现受大类资产影响，波动较为显著。

四、流动性与估值

• 流动性改善：本周总成交额环比上升82%，交通基础设施REITs成交额最大占29%；成交活跃度提升，反映市场回暖。
• 估值情况：不同类别估值差异显著。例如，园区基础设施REITs的最低PV倍数为0.65倍，消费基础设施REITs最高估值收益率达67.3%；需注意特定REITs的潜在风险。

五、相关性与风险

• 资产相关性：近250日，REITs指数与沪深300、中证全债相关性低；内部相关性高者如仓储物流和产业园区REITs。
• 风险提示：包括基础资产经营不确定性、未来现金流预测偏差、发行进度不及预期等，投资者需谨慎评估。

总体上，REITs市场在政策支持下呈现活跃态势，但波动性高，投资需结合流动性、估值和风险因素进行决策。