20220109-德邦证券-周观REITs2022年1月第1周_不惧扰动_独立行情_8页_3mb

REITs周报总结

核心内容概述

本周REITs市场整体呈现小幅上涨趋势，但成交活跃度有所回落。从指数表现看，REITs指数上涨1.79%，经营权REITs指数上涨1.38%，产权REITs指数上涨2.13%。相对发行价的平均涨幅为28.35%，其中富国首创水务REIT以50.16%的涨幅领涨市场。同时，生态环保和仓储物流类REITs估值相对较高，而部分园区基础设施类REITs如博时招商蛇口产业园REIT和平安广州交投广河高速公路REIT估值相对较低。

主要观点

• 市场表现：REITs市场本周小幅上涨，整体上涨幅度为1.37%，相对发行价平均涨幅达28.35%。
• 成交活跃度：本周REITs成交金额和成交量环比下降，平均换手率降至1.19%，反映出市场热度有所降温。
• 资产类别表现：
  • 园区基础设施类REITs成交活跃，本周成交金额达3.16亿元，为最大成交类别。
  • 生态环保类REITs估值偏高，其中中航首钢生物质REIT相对发行价涨幅达50.16%，溢价率高达35.66%。
  • 仓储物流类REITs相对发行价平均涨幅为29.17%，但部分REITs如红土创新盐田港仓储物流REIT溢价率高达38.03%。
• 估值对比：部分REITs如博时招商蛇口产业园REIT（REITs估值2.79/ABS估值2.99）和平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值13.06/ABS估值14.28）估值相对较低，显示出一定的折价空间。

关键信息

1. REITs市场整体表现

• REITs指数：本周上涨1.79%，收于128.35点。
• 经营权REITs指数：上涨1.38%，收于127.52点。
• 产权REITs指数：上涨2.13%，收于129.03点。
• 平均涨幅：1.37%，其中富国首创水务REIT以3.48%领涨。
• 相对发行价平均涨幅：28.35%，前三为富国首创水务REIT（50.16%）、建信中关村产业园REIT（38.47%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（38.09%）。

2. 成交活跃度变化

• 周度成交金额：6.11亿元，环比下降40.85%。
• 周度成交量：1.12亿份，环比下降37.43%。
• 平均换手率：1.19%，较上周下降0.31个百分点。
• 历史分位水平：
  • 成交金额：60.71%
  • 成交量：67.86%
  • 换手率：60.71%

3. 资产类别成交情况

• 生态环保：成交金额0.95亿元，环比增长11.56%。
• 园区基础设施：成交金额3.16亿元，环比下降11.66%。
• 交通基础设施：成交金额3.11亿元，环比下降28.50%。
• 仓储物流：成交金额1.44亿元，环比下降7.05%。
• 累计成交情况：
  • 生态环保：累计成交金额22.06亿元，成交量2.96亿份。
  • 园区基础设施：累计成交金额47.91亿元，成交量13.55亿份。
  • 交通基础设施：累计成交金额49.55亿元，成交量4.38亿份。
  • 仓储物流：累计成交金额52.96亿元，成交量12.63亿份。

4. 估值分析

• 生态环保类REITs：中航首钢生物质REIT估值17.45元，溢价率35.66%。
• 仓储物流类REITs：红土创新盐田港仓储物流REIT估值3.18元，溢价率38.03%。
• 园区基础设施类REITs：博时招商蛇口产业园REIT估值2.79元，溢价率20.78%；华安张江光大园REIT估值3.84元，溢价率28.43%。
• 交通基础设施类REITs：平安广州交投广河高速公路REIT估值13.06元，溢价率0.29%；浙商证券沪杭甬高速REIT估值10.28元，溢价率17.84%。

风险提示

• 基础资产不确定性：REITs基础资产项目未来经营情况存在不确定性。
• 现金流预测偏差：募集说明书中测算的未来现金流可能与实际不符。
• 发行进度不及预期：募集发行进度可能未达预期，影响市场表现。

附注

• 分析师信息：吴开达，德邦证券研究所副所长，首席策略分析师，具有丰富的资本市场研究经验。
• 研究助理信息：姚皓天，协助分析师完成相关研究工作。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户参考，不构成投资建议，不保证信息准确性，使用需谨慎。