20131211-信达证券-煤炭行业_每日点评与数据更新-秦皇岛港_广州港动力煤价格全面上涨_11页_758kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年12月11日的煤炭行业日报，涵盖了行业动态、价格变化、产销库存、运输情况、行业新闻点评、重点公司跟踪、投资策略及分析师信息等内容。整体来看，煤炭行业在2013年面临较大的经营压力，煤价持续走低，企业盈利下滑，但部分企业通过调整产品结构和业务布局，仍实现收入增长。同时，行业政策和市场环境变化对行业未来走势产生重要影响。

主要观点

• 煤价走势：秦皇岛港、广州港动力煤价格全面上涨，表明市场对煤炭的需求有所回暖，但整体仍处于低位。
• 行业表现：煤炭行业指数在12月10日下跌0.71%，远低于沪深300指数的上涨0.10%。
• 政策动态：国家发改委要求完善产运需衔接机制，推进煤炭运输市场化改革，同时关注“限进”政策的实施可能性。
• 供需变化：山西商品煤产量和铁路销量均有所增加，库存减少，反映市场供需关系有所改善。
• 运输情况：沿海煤炭运价继续下跌，秦皇岛港卸车量及铁路调入量减少，锚地船舶数下降。
• 行业展望：2014年行业或将进入周期底部，煤价趋于理性，波动幅度缩小，但股票表现可能受限。

关键信息

煤价变化

• 秦皇岛港：山西优混5500大卡平仓价625元/吨，较前一日上涨0.81%。
• 广州港：山西优混5500大卡库提价705元/吨，上涨2.17%；澳洲煤5500大卡库提价640元/吨，上涨1.59%。

产销数据

• 山西商品煤产量：12月8日约296.7万吨，环比增加7.77%。
• 山西煤炭铁路销量：12月8日132.7万吨，环比增加5.91%。

库存情况

• 山西煤炭库存：12月8日2418万吨，环比减少9.78%。
• 秦皇岛港库存：12月10日481万吨，环比微减0.21%。

运输情况

• 山西煤炭装车数：12月8日18449车。
• 沿海煤炭运价指数：12月10日1299点，环比下跌4点。
• 秦皇岛—广州煤炭运价：61.4元/吨，环比下跌0.1元/吨。
• 秦皇岛港卸车量：12月10日8819车，环比减少4.55%。
• 秦皇岛港铁路调入量：70.2万吨，环比减少4.10%。
• 锚地船舶数：12月10日100艘，环比减少9.91%。

行业新闻点评

煤炭进口量超3亿吨

• 2013年1-11月煤炭进口量达2.9亿吨，同比增长15.1%。
• 进口均价每吨89.2美元，同比下降11.7%。
• 国家能源局曾出台“限进”政策，但尚未正式实施。
• 业内预计2013年煤炭进口量将突破3亿吨。

粗钢日产量回落

• 11月下旬重点企业粗钢日产量为170.9万吨，环比下降2.37%。
• 钢材库存较上期末减少7%，但较年初增加23.2%。
• 10月重点统计钢铁企业利润17.16亿元，环比下降47.46%。
• 随着环保政策趋严，钢厂成本上升，11月可能面临全行业亏损。

重点公司跟踪

永泰能源（600157）

• 经营情况：前三季度收入大幅增长，但盈利下滑明显。
• 产品结构调整：洗精煤产出率提高，煤炭贸易量占比超50%。
• 财务压力：前三季度财务费用达8.98亿元，同比增长12.25%。
• 盈利预测：维持2013-2015年EPS分别为0.35、0.40、0.49元/股，对应市盈率16、15、12倍，维持“买入”投资评级。

中国神华（601088）

• 经营情况：前三季度营业收入增长10.7%，但净利润下降7.9%。
• 煤炭业务：以价换量，产销量逆势增长，但电价下调影响盈利。
• 电力业务：发电量和售电量大幅增长，电力业务成为盈利支撑。
• 盈利预测：下调2013-2015年EPS至2.28、2.42、2.62元，维持“增持”投资评级。

2014年度投资策略

• 行业表现：2013年煤炭行业跌幅显著，为近年来最差表现。
• 盈利情况：2013年行业利润总额下降37.94%，毛利率处于历史低位。
• 投资展望：2014年行业或进入周期底部，煤价将趋于理性。
• 投资建议：不具比较优势，难有超额收益，但中国神华低估值，煤价反弹可能带来机会。
• 投资评级：维持“看好”行业投资评级，暂不推荐个股。

分析师信息

• 谢从军：煤炭行业分析师，执业编号S1500511120001，联系电话+86 10 63081271，邮箱xiecongjun@cindasc.com。
• 韦玮：煤炭电力行业分析师，执业编号S1500512030001，联系电话+86 10 63081423，邮箱weiwei@cindasc.com。
• 钟惠：研究助理，联系电话+86 10 63080934，邮箱zhonghui@cindasc.com。

行业重点覆盖公司

风险提示

• 市场风险：证券市场存在价格波动风险，投资者需谨慎。
• 政策风险：资源税改革、环保政策趋严、进口煤限制政策可能对行业产生影响。
• 经营风险：煤价上涨空间有限，企业盈利压力较大；部分公司存在产量不达预期、矿难等风险。
• 行业风险：整体行业盈利疲软，难有整体性投资机会。

投资催化剂

• 限产保价：政策推动下，煤炭产量可能受限，支撑煤价。
• 高耗能行业用电反弹：电力需求回升，利好煤炭销售。
• 固定资产投资项目加快：基建投资带动煤炭需求。
• 中国神华低估值：具备投资价值，煤价反弹或带来机会。