20131209-信达证券-煤炭行业_秦皇岛港山西优混价格继续上涨_11页_783kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为2013年12月9日的煤炭行业日报，涵盖了行业动态、价格走势、产销库存、运输情况、行业新闻点评、重点公司跟踪及最新研报摘要等内容，旨在为投资者提供行业分析和投资建议。

煤价走势

• 秦皇岛港山西优混：12月6日，5500大卡山西优混平仓价为615元/吨，较前一日上涨5元/吨或 0.82%。
• 广州港山西优混：12月6日，5500大卡山西优混库提价为690元/吨，较前一日上涨10元/吨或 1.47%。
• 广州港澳洲进口动力煤：12月6日，5500大卡澳洲煤库提价为630元/吨，较前一日上涨5元/吨或 0.8%。

产销与库存

• 山西商品煤产量：12月5日，山西商品煤产量约261.3万吨，较前一日减少0.3万吨或 0.11%。
• 山西煤炭铁路销量：12月5日，山西煤炭铁路销量131.4万吨，较前一日增加4.6万吨或 3.63%。
• 山西煤炭库存：12月5日，山西煤炭库存2518万吨，较前一日增加167万吨或 7.1%。
• 秦皇岛港库存：12月6日，秦皇岛港库存484万吨，较前一日增加2万吨或 0.41%。

运输情况

• 山西煤炭装车数：12月5日，山西煤炭日装车数18768车。
• 中国沿海煤炭运价综合指数：12月6日，指数为1306点，与前一日持平。
• 秦皇岛—广州煤炭运价：12月6日，运价为61.5元/吨，较前一日下跌0.2元/吨。
• 秦皇岛港卸车量：12月6日，卸车量8777车，较前一日减少323车或 3.55%。
• 秦皇岛港铁路调入量：12月6日，铁路调入量70万吨，较前一日减少2.6万吨或 3.58%。
• 秦皇岛港锚地船舶数：12月6日，锚地船舶数126艘，较前一日减少15艘或 10.64%。

行业新闻点评

1. 神华在蒙古国加快产业布局

   • 神华与蒙古国签署多项备忘录，包括铁路建设与煤炭贸易合作。
   • 这标志着神华在动力煤市场后，开始布局焦煤市场。
   • 蒙古国焦煤资源优质，未来进口焦煤将加剧市场竞争。

2. 本轮钢价上涨或难持续

   • 钢价上涨主要由钢厂提价和期货市场拉动。
   • 但供应压力大、需求疲软，未来供需矛盾可能激化。
   • 上网电价下调将对神华等煤电企业未来业绩造成影响。

重点公司跟踪

• 华电能源（600726）

  • 通过购买龙源电力燃料公司股权，构建煤炭经销平台。
  • 三季度收入大幅增长，主要得益于洗精煤产出率提高和煤炭贸易量增加。
  • 毛利率下滑明显，财务费用高企，需关注资源税改革和海外经营风险。

• 山煤国际（600546）

  • 控股股东追加股份质押，质押股份占总股本的 19.47%。
  • 公司持股比例为 57.43%，质押比例为 33.90%。

最新研报摘要

• 永泰能源（600157）2013年三季报点评

  • 收入大幅增长，但盈利下滑明显。
  • 三季度营业收入环比增长 23.61%，同比增长 50.41%。
  • 洗精煤产出率提高，煤炭贸易量占比超过 50%。
  • 毛利率下滑，财务费用高企，需关注限产保价政策及固定资产投资进展。

• 中国神华（601088）2013年三季报点评

  • 煤炭业务逆势增长，发电业务同比上升。
  • 前三季度商品煤产量 2.37亿吨，同比增长 2.6%。
  • 煤炭销售量 3.66亿吨，同比增长 11%。
  • 电价下调预计减少利润约 6.1亿元，公司调整经营目标与资本开支计划。
  • 预计2013-2015年EPS分别为2.28、2.42和2.62元，动态市盈率分别为7、7和6倍，维持“增持”评级。

行业投资策略

• 2013年煤炭行业表现较差，累计跌幅约 33%，盈利下滑明显。
• 2014年行业周期底部，预计煤价趋于合理，波动幅度收窄。
• 改革预期增强，资源税从价计征可能于2014年上半年实施。
• 煤炭行业整体缺乏比较优势，难有超额收益，不推荐个股，但看好行业。
• 股价催化剂可能包括限产保价、高耗能行业用电反弹及固定资产投资项目加快。
• 风险因素包括经济继续下行、资源税改革、矿难风险及煤化工进度不达预期。

重点覆盖公司

投资建议与评级说明

风险提示

• 证券市场存在投资风险，投资者需谨慎。
• 报告中提及的证券未必适用于所有地区和投资者。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。
• 信达证券不承担因使用报告内容导致的任何损失责任。