20131031-信达证券-煤炭行业_秦皇岛港山西优混价格上涨_11页_753kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年10月31日的煤炭行业日报，内容涵盖行业动态、价格走势、产销库存、运输情况、重点公司跟踪及投资策略等方面。整体来看，煤炭行业在10月30日呈现上涨趋势，尤其炼焦煤板块涨幅较大，主要受铁路检修影响及供暖需求预期推动。同时，环保政策对煤焦钢产业链造成一定压力，部分公司因订单不足及出口下滑出现减产。

主要观点

煤价走势

• 环渤海动力煤价持续上涨，截至10月29日，5500大卡动力煤综合平均价格为537元/吨，较上期上涨4元/吨，已连续三周上涨，涨幅扩大。
• 秦皇岛港山西优混平仓价上涨5元/吨至545元/吨，广州港5500大卡山西优混库提价保持稳定，澳洲煤库提价亦未变化。
• 由于大秦铁路检修结束，煤炭调入量增加，预计库存将快速回升。

产销与库存

• 山西商品煤产量微增，10月29日为280.4万吨，环比增长0.25%。
• 山西煤炭铁路销量显著上升，10月29日为132.8万吨，环比增长6.58%。
• 山西煤炭库存增加至2090万吨，环比增长2.2%。
• 秦皇岛港库存微增至539万吨，环比增长0.75%。

运输情况

• 山西煤炭日装车量增加，秦皇岛港煤炭卸车量及铁路调入量大幅上升，显示煤炭运输需求增强。
• 沿海煤炭运价小幅下跌，可能与运输效率提升有关。
• 秦皇岛港锚地船舶数减少，反映港口作业效率提升。

关键信息

行业新闻点评

1. 环渤海动力煤价上涨

   • 受铁路检修影响，煤炭供应受限，导致煤价上涨。
   • 电厂为应对供暖需求提前补仓，进一步推动价格上涨。
   • 环保政策对煤焦钢产业链造成压力，部分钢厂减产。

2. 环保压力增大

   • 华北地区环保治理加剧，钢铁产能压缩。
   • 钢厂订单不足，出口下滑，导致减产。
   • 钢铁行业面临微利甚至亏损的预期。

重点公司跟踪

天富热电（600509）

• 业绩表现：前三季度营业收入21.73亿元，同比增长10.54%；净利润2.44亿元，同比增长20.54%。
• 产品结构优化：洗精煤产出率提升，煤炭贸易量占比高，带动收入增长。
• 成本与财务压力：毛利率下滑，财务费用上升，负债总额增加，需关注资金成本及未来产能释放情况。
• 投资评级：维持“买入”评级，股价处于低位，存在上涨催化剂。

靖远煤电（000552）

• 业绩表现：前三季度营业收入23.56亿元，同比下降13.5%；净利润3.21亿元，同比下降1.33%。
• 产量与销量：煤炭产量微降，销量略有增长，生产成本下降。
• 投资评级：未提及，但关注其成本控制能力及产能释放。

最新研报摘要

永泰能源（600157）

• 业绩表现：前三季度营业收入73.11亿元，同比增长46.5%；净利润4.62亿元，同比下降16.58%。
• 产品结构改善：洗精煤产出率提升，煤炭贸易量占比增加，推动收入增长。
• 盈利下滑原因：煤价下跌及贸易业务占比上升拉低毛利率。
• 投资评级：维持“买入”评级，关注限产保价及固定资产投资进展。

中国神华（601088）

• 业绩表现：前三季度营业收入1974.67亿元，同比增长10.7%；净利润336.71亿元，同比下降7.9%。
• 煤炭业务：以价换量，产销量逆势增长，但煤价上涨空间有限。
• 电力业务：发电量及售电量增长，电价下调影响未来业绩。
• 投资策略调整：下调2013年经营目标及资本开支，关注宏观经济及冬季储煤需求。

投资策略

• 宏观经济好转：工业、消费、投资增速加快，有助于煤价企稳回升。
• 煤价上涨空间有限：供给过剩仍是主要制约因素，短期内难以根本改善。
• 投资建议：短期难有超额收益，关注限产保价、高耗能行业用电反弹及固定资产投资加快。
• 风险提示：宏观经济探底、资源税改革、中报业绩下滑、矿难风险等。

行业重点公司列表

分析师信息

• 谢从军：煤炭行业分析师，执业编号S1500511120001，联系电话+86 10 63081271，邮箱xiecongjun@cindasc.com。
• 韦玮：煤炭电力行业分析师，执业编号S1500512030001，联系电话+86 10 63081423，邮箱weiwei@cindasc.com。
• 钟惠：研究助理，联系电话+86 10 63080934，邮箱zhonghui@cindasc.com。

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者需谨慎对待。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 未经许可，不得复制、发布或引用本报告内容。

评级说明

免责声明

本报告由信达证券制作并发布，仅为签约客户投资决策提供参考，不面向公众发布。信达证券不保证信息的准确性和完整性，且不承担因使用本报告内容而产生的任何损失责任。