20131224-信达证券-煤炭行业_秦皇岛港山西优混价格连续上涨_11页_770kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年12月24日发布的煤炭行业日报，主要涵盖行业动态、价格走势、产销情况、库存变化、运输数据、政策解读、重点公司跟踪及投资策略等内容。报告指出，尽管煤炭行业整体表现不佳，但部分企业通过优化产品结构、拓展业务领域等方式寻求盈利改善。同时，行业政策导向及市场供需变化对煤价和行业前景产生重要影响。

主要观点

煤价走势

• 秦皇岛港山西优混价格：12月23日，山西优混平仓价为655元/吨，较前一日上涨10元/吨或1.55%。
• 广州港山西优混价格：12月23日，库提价为725元/吨，与前一日持平。
• 广州港澳洲动力煤价格：12月23日，库提价为650元/吨，较前一日上涨10元/吨或1.56%。
• 整体趋势：煤价有所回升，但尚未完全回归理性，市场仍存在波动。

产销与库存

• 山西商品煤产量：12月22日，山西商品煤产量约305.6万吨，较前一日增加3.4万吨或1.13%。
• 山西煤炭铁路销量：12月22日，山西煤炭铁路销量121.7万吨，较前一日减少7.7万吨或5.95%。
• 山西煤炭库存：12月22日，库存达2557万吨，较前一日增加148万吨或6.14%，处于历史高位。
• 秦皇岛港库存：12月23日，库存为476万吨，较前一日微增2万吨或0.42%，仍维持低位。

运输情况

• 山西煤炭装车数：12月22日，装车数为17420车。
• 沿海煤炭运价：12月23日，中国沿海煤炭运价综合指数为1178点，较前一日下跌39个点。
• 秦皇岛-广州煤炭运价：12月23日，运价为56.6元/吨，较前一日下跌1.6元/吨。
• 港口卸车与调入：秦皇岛港卸车量增加至9969车，铁路调入量回升至79.7万吨，锚地船舶数减少至65艘。

行业政策

• 煤矿生产能力登记公告制度：国家能源局发布通知，明确煤矿生产能力登记及公告内容、程序，旨在通过信息公开引导市场决策，促进供需平衡，加强事中事后监管，严查超能力生产行为。
• 小煤矿关闭计划：预计到2015年底，我国将关闭2000处以上小煤矿，重点关闭9万吨/年及以下不具备安全生产条件的煤矿，以提升行业整体安全与效率。

关键信息

重点公司跟踪

• 华能国际（600011）：
  • 湖北随县界山风电场项目获发改委核准，规划装机容量48兆瓦，总投资4.28亿元。
• 中国神华（601088）：
  • 通过收购神华集团及下属公司部分股权，进一步整合资源。
  • 向海外开发投资公司增资9,000万美元，参与美国宾夕法尼亚州页岩气开发。
  • 投资建设绥中发电二期配套码头，总投资8.72亿元。
  • 组建神华包神铁路集团公司，整合包神铁路控股公司股权。
• 永泰能源（600157）：
  • 2013年1-9月实现营业收入73.11亿元，同比增长46.5%。
  • 净利润同比减少16.58%，毛利率下滑至31.07%，主要受煤价下跌及煤炭贸易占比上升影响。
  • 财务费用高企，短期借款、长期借款等负债合计达255.86亿元。

投资策略

• 行业整体策略：
  • 2013年煤炭行业表现低迷，累计跌幅约33%，为近年来最差。
  • 2014年行业周期底部，煤价趋于理性，波动变窄，ROE为主要判断指标。
  • 改革预期增强，资源税从价计征可能实施，有望改善行业盈利。
  • 不推荐个股，关注行业整体机会。
• 电力行业策略：
  • 2014年关注煤电联动政策，若联动幅度好于预期，将对电力板块有利。
  • 华能国际和内蒙华电被视为重点投资标的，前者更具代表性，后者成长性确定。

风险提示

• 需求走弱：经济探底可能进一步影响煤炭需求。
• 资源税改革：从价计征可能增加企业税费负担。
• 矿难风险：安全生产问题可能影响行业稳定性。
• 煤化工进度：项目进展不达预期可能影响公司盈利。
• 煤价波动：煤价可能继续下行或反弹，影响企业盈利。
• 政策执行风险：产能政策落实效果存在不确定性。

股价催化剂

• 限产保价：政策推动煤矿限产，稳定煤价。
• 煤电联动好于预期：电价调整可能改善电力企业盈利。
• 固定资产投资项目加快：提升行业投资信心。
• 公司产量增长超预期：提升业绩表现。

附录信息

煤炭行业重点覆盖公司

机构销售联系人

投资评级说明

风险提示

• 证券市场存在风险，投资需谨慎。
• 报告中的信息和意见仅供参考，不构成投资建议。
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