20131205-信达证券-煤炭行业_每日点评与数据更新-秦皇岛港动力煤价格上涨_11页_773kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为2013年12月5日发布的煤炭行业日报，重点分析了当时煤炭市场行情、行业新闻、重点公司动态及投资策略等内容。报告指出，煤炭行业在12月4日表现较好，煤炭价格、产量、销量及运输情况均有不同程度的改善。同时，行业面临资源税改革等政策风险，但短期煤价上涨趋势仍受到多种因素支撑。

主要观点

煤价上涨趋势延续

• 动力煤价格：截至12月4日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为595元/吨，较前一周上涨15元/吨或2.59%；环渤海5500大卡动力煤综合平均价格为594元/吨，较上期价格上涨18元/吨，涨幅扩大。
• 历史对比：去年12月5日环渤海动力煤价格指数为640元/吨，一年后降幅达7.19%，但降幅持续收窄。
• 价格走势：秦皇岛港动力煤价格持续反弹，预计四季度煤炭业务业绩将有所提升。

产销情况改善

• 山西商品煤产量：12月3日山西商品煤产量为259.8万吨，较前一日增加4.55%。
• 山西煤炭铁路销量：12月3日山西煤炭铁路销量为121.6万吨，较前一日增加2.1%。
• 整体趋势：煤炭产量和销量呈现上升趋势，表明市场供需关系有所改善。

库存与运输

• 山西煤炭库存：12月3日库存为2444万吨，微增0.16%。
• 秦皇岛港库存：12月4日库存为485万吨，较前一日减少1.02%。
• 运输情况：沿海煤炭运价继续下跌，但秦皇岛港煤炭卸车量和铁路调入量微增，锚地船舶数有所减少。

关键信息

行业新闻点评

1. 环渤海动力煤价连涨8周：本期价格大幅上涨18元/吨，主要受国内经济向好、政策利好及市场预期等因素影响。
2. 资源税改革预期增强：资源税将扩围至煤炭等矿产资源，改革方向为从量计征改为从价计征，并提高税率，资源税改革预期增强，可能对煤企盈利造成影响。

重点公司跟踪

1. 华电国际（600027）：

   • 新增风电和热电联产机组投产，提升公司装机容量。
   • 前三季度收入大幅增长，但盈利下滑明显，主要因煤价下跌和财务费用上升。
   • 预计2013-2015年EPS分别为0.35、0.40、0.49元，维持“买入”评级。

2. 美锦能源（000723）：

   • 重大资产重组事宜获得证监会审核通过，公司股票复牌。
   • 未来将推进固定资产投资项目，如徐州沛县2台1000MW超超临界燃煤发电机组建设。

3. 永泰能源（600157）：

   • 前三季度收入增长显著，但盈利下滑。
   • 洗精煤产出率提高，煤炭贸易量占比上升，但整体毛利率下滑，财务负担重。

4. 中国神华（601088）：

   • 前三季度业务量逆势增长，但受电价下调影响，利润下降。
   • 调整2013年度经营目标，维持“增持”评级。

投资策略

• 短期展望：多因素（如下游需求好转、北方暴雪、年度合同谈判）促煤价反弹，预计短期内煤价仍将上行。
• 政策影响：资源税改革预期增强，从价计征可能于明年上半年实施，对煤企资源类税费清理带来不确定性。
• 股价催化剂：限产保价、高耗能行业用电反弹、固定资产投资项目加快。
• 风险提示：宏观经济下行、资源税改革、矿难风险、产量不达预期。

行业重点公司

分析师信息

• 谢从军：煤炭行业分析师，执业编号S1500511120001，联系电话+86 10 63081271，邮箱xiecongjun@cindasc.com。
• 韦玮：煤炭电力行业分析师，执业编号S1500512030001，联系电话+86 10 63081423，邮箱weiwei@cindasc.com。
• 钟惠：研究助理，联系电话+86 10 63080934，邮箱zhonghui@cindasc.com。

风险提示

• 宏观经济风险：经济继续下行，需求低迷。
• 政策风险：资源税从价计征改革实施，可能影响煤企盈利。
• 运营风险：矿难风险、产量不达预期等。

评级说明

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