20131210-信达证券-煤炭行业_秦皇岛港山西优混价格持续上涨_11页_784kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2013年12月10日煤炭行业的市场动态、价格走势、供需变化、政策影响及重点公司表现，为投资者提供行业分析和投资建议。

主要观点

• 行业表现：2013年煤炭行业整体表现不佳，行业指数跌幅较大，煤炭股市场表现最差。行业利润下滑明显，前3季度累计利润总额同比下降37.94%。
• 价格走势：秦皇岛港山西优混价格持续上涨，大同南郊动力煤价格也有所上升。但整体煤价仍低于去年同期水平，动力煤和炼焦煤价格下跌幅度较大。
• 供需变化：山西商品煤产量和铁路销量均有所增加，但库存水平下降，显示市场需求可能有所回暖。秦皇岛港煤炭库存减少，卸车量和铁路调入量增加，表明港口运营活跃。
• 政策影响：发改委发布《煤炭经营监管办法（修订稿）》，鼓励大型煤矿企业与耗煤大户签订中长期直销合同，减少中间环节，推动市场化交易机制。同时，铁路运输部门被禁止利用市场地位进行额外收费。
• 行业前景：预计2014年下半年煤炭供给将趋于总体平衡，行业经济运行可能小幅回升，但面临诸多不确定性。

关键信息

煤价与库存

• 秦皇岛港山西优混：12月9日平仓价为620元/吨，较前一日上涨0.81%。
• 广州港山西优混：库提价为690元/吨，与前一日持平。
• 澳洲煤：广州港库提价为630元/吨，与前一日持平。
• 山西大同动力煤：12月6日车板价为430元/吨，环比上涨1.18%。
• 山西临汾主焦精煤：车板价为1060元/吨，与前一周持平。
• 山西煤炭库存：12月8日库存为2418万吨，环比减少9.78%。
• 秦皇岛港库存：12月9日库存为482万吨，环比减少1.03%。

运输情况

• 山西煤炭装车数：12月8日装车18449车。
• 沿海煤炭运价：12月9日中国沿海煤炭运价综合指数为1303点，环比下跌3点。
• 秦皇岛-广州运价：为61.5元/吨，与前一日持平。
• 秦皇岛港卸车量：12月9日卸车量为9239车，环比增加4.35%。
• 铁路调入量：12月9日为73.2万吨，环比增加3.54%。
• 锚地船舶数：12月9日为111艘，环比减少9.02%。

行业新闻点评

• 发改委政策：鼓励大型煤矿企业与耗煤大户签订中长期直销合同，减少中间环节，推动市场化交易机制。
• 供需预测：2014年下半年煤炭供给或将总体平衡，行业经济运行有望小幅回升，但仍面临诸多不确定性。

重点公司跟踪

• 桂冠电力：

  • 控股子公司采购南非煤，成本节约明显。
  • 前三季度收入大幅增长，但盈利下滑，财务负担重。
  • 煤矿安全整顿可能影响未来产量。
  • 盈利预测：2013-2015年EPS分别为0.35、0.40、0.49元/股，对应市盈率分别为16、15、12倍。
  • 投资评级：维持“买入”。
  • 股价催化剂：限产保价、高耗能行业用电反弹、固定资产投资项目加快。
  • 风险因素：经济下行、资源税改革、矿难风险。

• 中国神华：

  • 前三季度营业收入1974.67亿元，同比增长10.7%。
  • 煤炭业务以价换量，逆势增长。
  • 电价下调影响未来业绩，公司调整经营目标及资本开支计划。
  • 盈利预测：2013-2015年EPS分别为2.28、2.42、2.62元/股，动态市盈率分别为7、7、6倍。
  • 投资评级：维持“增持”。
  • 股价催化剂：经济增长超预期、限产保价、固定资产投资项目加快。
  • 风险因素：经济继续下行、资源税改革、矿难风险、煤化工进度不达预期。

投资策略

• 行业整体：2014年将是行业周期底部，煤价趋于理性，波动变窄。
• 个股推荐：暂时不推荐个股，但看好中国神华。
• 投资建议：煤炭行业（不含神华）2013-2015年动态市盈率处于较高位置，行业性机会有限。

行业重点公司列表

公司简称	股票代码
国投新集	601918
潞安环能	601699
平煤股份	601666
中国神华	601088
大同煤业	601001
开滦股份	600997
山煤国际	600546
大有能源	600403
中煤能源	601898
盘江股份	600395
阳泉煤业	600348
兖州煤业	600188
兰花科创	600123
郑州煤电	600121
昊华能源	601101
西山煤电	000983
煤气化	000968
神火股份	000933
平庄能源	000780
永泰能源	600157

风险提示

• 行业面临经济下行、资源税改革、矿难风险、煤化工进度不达预期等多重风险。
• 投资者需自行承担因使用本报告内容而产生的风险。

投资建议评级说明

投资建议	股票投资评级	行业投资评级
买入	股价相对强于基准20%以上	行业指数超越基准
增持	股价相对强于基准5%～20%	行业指数与基准基本持平
持有	股价相对基准波动在±5%之间	行业指数弱于基准
卖出	股价相对弱于基准5%以下	-

联系信息

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