20240709-国元证券-双环传动-002472.SZ-2024年中期业绩预告点评_车业务持续向上_智能驱动机构发力_3页_842kb

双环传动股份中期业绩预告总结

双环传动（股票代码：002472）于2024年7月8日发布2024年上半年业绩预告，预计实现归母净利润45-47亿元，同比增长2208%-2751%，扣非后归母净利润428-448亿元，同比增长2553%-3139%。公司业绩增长主要得益于商用车业务的持续增长和新业务领域的稳步推进。

投资要点：

1. 商用车业务持续增长
   公司2024年上半年在商用车领域表现强劲，2023年上半年重卡自动变速器业务增速较高，受核心客户产能释放推动。2024年虽然增长驱动力减弱，但公司仍保持高增长，显示出其较强的业务可持续性。

2. 智能驱动机构业务发力
   公司新培育的“民生齿轮”业务持续扩展，覆盖智能办公、智能家居、智能汽车等多个领域。2024年上半年智能家居业务增长显著，成为公司智能驱动机构业务增长的新引擎。此外，子公司环驱科技借助母公司资源，积极拓展智能汽车部件业务，展现出强劲的发展势头。

3. 新能源与机器人业务联动
   新能源齿轮业务仍为主要增长动力，受益于下游客户需求旺盛。机器人业务方面，公司在减速器领域具有领先优势，国内市场占有率不断提升，产品覆盖6-1000KG负载机器人，谐波减速器实现多型号稳定供货，未来有望受益于人型机器人等新兴市场的发展。

财务预测与投资建议：

国元证券维持公司“买入”评级，预计2024-2026年公司归母净利润分别为1032亿元、1340亿元和1639亿元，对应基本每股收益分别为12.2元、15.9元和19.4元。当前股价PE为1739倍，目标价从2158元上调至2702元，体现了对未来的看好态度。

尽管公司业绩增长前景光明，但仍需警惕市场销量不及预期、海外拓展进度延迟及机器人业务拓展不达预期等风险。

总结说明

本报告通过车载齿轮和机器人减速器两大核心业务维度，分析了双环传动在2024年上半年的业绩爆发。尽管利润增长指标异常高企，公司仍在智能化和新能源领域持续深化布局，并对中长期表现保持高度信心。