20240709-东吴证券-双环传动-002472.SZ-2024年半年度业绩预告点评_2024Q2业绩符合预期_公司长期成长空间广阔_3页_379kb

双环传动2024年半年度业绩预告分析总结

业绩符合预期，增长强劲
双环传动发布2024年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润为450亿至470亿元，同比增长2208%-2751%；扣非后归母净利润428亿至448亿元，同比增长2553%-3139%，业绩整体符合预期。其中，2024年第二季度归母净利润预计为239亿元（按中值计算），同比增长2071%，环比增长814%，显示单季度业绩持续稳定增长。

增长驱动因素
业绩增长主要由两方面支持：

1. 智能家居业务亮眼：民生齿轮板块中的智能家居业务营收和利润同比显著增长，同时积极拓展汽车业务。
2. 新能源汽车齿轮业务增长：受益于新能源汽车销量持续增长及公司在技术上的优势，新能源汽车齿轮业务实现稳定增长。

长期成长空间广阔
双环传动作为电驱齿轮龙头，凭借技术研发、产能和客户资源优势，将持续受益于汽车电动化进程。公司深耕机器人精密减速器业务，已实现6-1000KG机器人所需减速器全覆盖，并配套国内一线机器人客户，该业务收入将持续增长。此外，通过子公司环驱科技及收购三多乐，民生齿轮业务获得有力支撑，进一步拓宽长期成长空间。

盈利预测与投资评级
维持2024-2026年归母净利润预测分别为1003亿、1253亿和1528亿元，相应EPS为119元、148元和181元，2024-2026年市盈率依次为1715倍、1373倍和1126倍，评级“买入”。

风险提示
主要风险点包含新能源汽车销量不及预期、原材料价格波动、新业务开拓进度不达预期及并购整合延迟。

结语

双环传动2024年上半年业绩超出市场预期，电驱齿轮和机器人减速器业务驱动长期增长潜力，未来成长空间广阔。投资建议“买入”，但需关注市场销量、原材料及新业务进展风险。