20241031-东吴证券-双环传动-002472.SZ-2024年三季报点评_2024Q3业绩符合预期_电驱齿轮龙头强者恒强_3页_382kb

双环传动2024年三季报分析总结

双环传动（股票代码：002472）发布2024年三季度报告，Quarterly业绩符合预期，公司作为电驱齿轮龙头，显示出持续增长潜力。

2024年前三季度，公司实现营业收入674.3亿元，同比增长1483%；归母净利润73.8亿元，同比增长2521%。Q3单季度，营业收入达242亿元，环比增长76.8%；归母净利润265亿元，环比增长530%。业绩强劲增长，主要源于下游需求提升和公司经营策略优化。

毛利率方面，Q3单季度综合毛利率为23.96%，环比提升11.3个百分点，预计由降本增效和规模效应驱动。期间费用率环比提升0.9个百分点，归母净利率环比下降0.25个百分点，表明成本控制与收入增长的平衡。

长期来看，公司受益于汽车电动化趋势，电驱齿轮市场格局重塑，进一步强化了竞争优势。机器人减速器业务已实现从6至1000公斤级别全覆盖，并服务国内一线客户；民生齿轮通过环驱科技和收购三多乐，产品线扩展，覆盖更多下游领域，提振长期增长空间。

投资评级：东吴证券维持“买入”评级，将2024-2026年归母净利润预测调整为1031亿元、1266亿元、1546亿元，对应EPS分别为12.2元、14.9元、18.3元；市盈率分别为2355倍、1917倍、1570倍，估值保持高位。

风险提示：新能源车销量下滑、原材料波动、新业务落地不及预期或并购整合问题，可能影响业绩展望。

总体上，双环传动作为行业龙头，在电动化和机器人领域有强竞争力，短期业绩亮眼，长期成长空间广阔，但需关注外部变量。