20250121-国元证券-双环传动-002472.SZ-2024年度业绩预告点评_电动智能进化_持续耸立潮头_3页_833kb

电动智能进化，持续耸立潮头——双环传动（002472SZ）2024年度业绩预告点评

事件概述
双环传动于2025年1月21日发布2024年度业绩预告，预计实现归母净利润1016-1036亿元，同比增长2445%-2690%；扣非后净利润992-1012亿元，同比增长2353%-2602%。这一增长远超预期，核心驱动力来自新能源车业务和新兴智能执行机构。

投资要点

• 业绩增长由新能源车业务和智能执行机构双轮驱动。公司将继续扩展海外市场，提升在全球新能源汽车齿轮市场的占有率。
• 混动和纯电市场呈现续航里程增加趋势，推动对同轴电驱动减速器的需求。例如，小鹏汽车采用高效率、小体积的同轴电驱动系统，双环传动作为核心供应商受益。
• 控股子公司环动科技获科创板上市受理，提升机器人业务品牌和资源凝聚力，继续保持控股地位。
• 财务预测显示，2024-2026年归母净利润预计为1032亿、1340亿、1639亿元，基本每股收益122元、159元、194元，市盈率2919倍、2249倍、1839倍，上调投资评级至“买入”，目标价4862元。
• 风险包括下游产销不及预期、海外拓展受阻及机器人业务进展缓慢。

摘要
报告强调双环传动在电动智能转型中的领先优势，通过新能源和智能业务实现高速增长，并积极布局海外市场和技术领域。业绩预告高增长反映了公司战略的有效性，但需关注外部风险。