20240709-国盛证券-双环传动-002472.SZ-2024Q2业绩符合预期_新能源齿轮_环驱科技表现靓眼_3页_661kb

双环传动（002472SZ）发布2024年上半年业绩预告，预计实现归母净利润45至47亿元，同比增长22%至28%；同期扣非归母净利润428至448亿元，同比增长26%至31%。2024年第二季度业绩符合预期，单季度归母净利润23至25亿元，同比增长16%至26%，环比增长4%至13%。公司业绩与国内乘用车市场趋势一致，新能源乘用车零售环比增长32%，反映行业需求强劲。

主营业务中，新能源汽车齿轮和智能驱动机构表现亮眼，受益于下游增长，贡献主要业绩增量。子公司环驱科技转型智能驱动领域，智能家居业务收入利润显著提升；新能源汽车齿轮业务产品矩阵完善，国产替代加速推进。此外，公司旗下环动科技国内RV减速器市占率持续提升，谐波减速器已开始供货，并计划于2024年分拆至科创板上市，保持控股权。

财务预测显示，双环传动预计2024至2026年归母净利润分别达105、129和157亿元，对应PE分别为16、13和11倍，维持“买入”评级。驱动因素包括传动齿轮产能扩张（已建成500万台套）和民生齿轮业务增长，2023年收入达38亿元，2024Q1实现盈利。尽管如此，风险因素如宏观经济下行、技术挑战和新客户拓展不确定性需关注。

总体而言，公司业绩稳健增长，智能化转型加速，但需警惕外部风险影响未来发展。