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农林牧渔行业研究周报总结（2021.03.28）

核心内容

行业整体表现

• 农林牧渔板块在上周（2021/3/22—2021/3/28）整体表现不佳，跑输大盘。
• 上证综指和沪深300指数分别上涨0.40%和0.62%，而申万农林牧渔指数下跌0.48%，排名28个申万一级行业第21位。
• 农林牧渔子板块中，林业涨幅最大，达到10.49%；种植业涨幅3.36%；渔业跌幅-0.61%；畜禽养殖板块跌幅最大，达-3.71%。

个股表现

• 涨幅前五的公司：福建金森（23.19%）、新赛股份（20.17%）、海利生物（19.81%）、新农开发（13.80%）、民和股份（12.82%）。
• 跌幅前五的公司：中水渔业（-5.45%）、梅花生物（-5.68%）、金丹科技（-6.40%）、永顺生物（-6.55%）、牧原股份（-7.00%）。

估值表现

• 截至2021年3月26日，申万农林牧渔行业市盈率（PE，TTM）为16.52倍，市净率（PB）为3.54倍。
• 林业板块市盈率最高，达331.57倍。

主要观点

• 禽链周期底部：当前禽链处于周期底部，未来两个季度将迎来周期性上涨，具有较强确定性。
• 生猪存栏恢复趋缓：尽管生猪存栏逐渐恢复，但受疫情影响，存栏仍处低位，预计三季度可能出现断档出栏期。
• 肉类供需矛盾：肉类供应不足与终端需求疲软共同作用，导致毛鸡价格受制约，但未来可能因供给减少而出现上涨。
• 饲料成本影响：饲料成本上涨对养殖户形成压力，鸡苗价格跌破5元/羽，肉鸡养殖由盈转亏。
• 推荐股票：圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份、湘佳股份、立华股份被重点推荐。

关键信息

生猪市场

• 本周全国生猪均价下跌至26.5元/kg左右，北方多地跌破26元/kg。
• 标猪价格跌幅小于大猪，二者价差逐渐拉大。
• 全国能繁母猪存栏量保持在2017年末的95.0%，生猪出栏量显著增加，猪肉市场价格回落。
• 猪价震荡下跌，受低价冻品和低体重小白条冲击，消费低迷。

肉禽市场

• 毛鸡均价8.58元/kg，环比下跌4.35%；鸡苗均价4.91元/羽，环比下跌2.00%。
• 鸡产品综合售价10.30元/kg，环比下跌1.90%。
• 商品鸡养殖亏损0.14元/羽，父母代种鸡盈利企稳。
• 肉鸭均价8.84元/kg，环比上涨7.75%；鸭苗均价4.66元/羽，环比上涨9.38%。

粮食市场

• 玉米现货均价2913元/吨，环比下跌0.67%；小麦现货均价2559元/吨，环比下跌0.67%。
• 大豆现货均价4983元/吨，周环比持平；豆粕现货均价3372.86元/吨，环比上涨0.53%。
• 稻谷现货均价早稻2545元/吨，中晚稻2922元/吨，周环比分别下跌2.30%和持平。

糖和棉花市场

• 糖价期现双跌，一级白糖经销价5497元/吨，环比下跌0.06%；NYBOT11号糖期货结算价15.19美分/磅，环比下跌3.62%。
• 棉花价格持续下跌，国内棉花现货均价15160元/吨，环比下跌3.34%；国际棉花现货均价0.78美元/磅，环比下跌5.15%。

饲料市场

• 肉鸡饲料均价3.55元/公斤，环比持平；蛋鸡饲料均价3.23元/公斤，环比下跌0.92%。
• 育肥猪配合饲料均价3.39元/公斤，环比持平。
• 鱼粉价格止涨下行，国产鱼粉报价9200-9300元/吨，秘鲁鱼粉报价CNF1700美元/吨。

风险提示

• 新冠疫情蔓延风险
• 国际局势变动风险
• 政策落地不及预期风险

行业动态

行业新闻

• 农业农村部召开全国农业种质资源普查会议，强调全面普查与保护。
• 农业农村部发布非洲猪瘟变异株监测技术指南，加强防控。
• 立华股份、泰森食品、益客食品、越秀风行农牧、温氏集团等企业推进产业链延伸和产能扩张。

公司公告

• 立华股份：扩大自有屠宰加工产能，提升冰鲜鸡品牌知名度。
• 泰森食品：投资4200万美元扩建肉类业务。
• 益客食品：计划在创业板上市，打造全产业链生态型农牧食品企业。
• 越秀风行农牧：与郴州嘉禾县签约100万头生猪产业化项目。
• 温氏集团、福建银顶、益生股份：联合引进3216头丹麦种猪。

行业数据

生猪养殖

• 全国生猪均价26.75元/kg，环比下跌3.88%。
• 仔猪均价86.98元/kg，环比上涨0.06%。
• 猪粮比价9.23，环比下跌2.99%。
• 猪料比价7.89，环比下跌3.88%。
• 自繁自养生猪出栏盈利1168.45元/头，环比下跌10.23%。
• 外购仔猪出栏盈利亏损193.39元/头，环比下跌94.97%。

肉禽动态

• 毛鸡、鸡苗、鸡产品、白条鸡价格均出现下跌。
• 父母代种鸡盈利收窄，孵化场利润大幅上涨。
• 肉鸭价格小幅上涨，养殖开始盈利。

饲料动态

• 饲料总量环比增加13.10%；猪料环比减少0.3%；水产饲料环比减少41.90%；禽类饲料环比减少6.92%。

水产养殖

• 鲤鱼、草鱼、鲫鱼、大带鱼价格周环比持平。
• 海参、扇贝、对虾、鲍鱼价格周环比持平。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数对比。
• 股票评级分为买入、增持、中性、减持，行业评级分为看好、中性、看淡。

分析师简介

• 孟维肖，首创证券首席分析师，毕业于中国农业大学，有5年农业行研经验，曾获2019金融界慧眼顶级分析师农林牧渔组第三名。

分析师声明

• 本报告反映作者独立、客观、公正的研究观点，不受第三方影响，作者对内容和观点负责。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，信息和观点来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
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