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农林牧渔行业周报总结（2016年08月14日）

行业评级

• 行业评级：增持（维持）

核心内容概述

本周农林牧渔行业整体表现积极，禽链持续向好，猪价旺季上涨可期，饲料和疫苗行业景气度提升，种业龙头具备投资价值。报告重点分析了禽类、猪类、饲料、疫苗及种业等细分领域，并对相关个股进行了推荐。

主要观点

1. 禽链持续向好

• 商品代价格上行：本周烟台鸡苗价格为3.75元/羽，周环比上涨0.15元/羽，主要由于供需改善和饲料降价。
• 父母代价格阶段性调整：9月父母代报价为50元/套，较8月报价下跌12%。预计未来价格仍有上升空间。
• 禽流感影响：法国再发H5N2疫情，预计最早在2017年第二季度复关。商品代供应底部预计最早在2018年2月。
• 推荐理由：商品代鸡苗价格有望突破8元/羽，禽业股普遍还存在50%以上的上涨空间。强烈推荐禽产业链。

2. 猪价旺季上涨可期

• 压栏猪出清完毕：猪价结束连续两个月的下滑，重归上涨趋势。
• 猪价走势：本周生猪均价18.88元/公斤，周环比上涨1.49%；预计仍有10-15%上涨空间，高点可达21-22元/公斤。
• 存栏下降：7月生猪存栏和母猪存栏双双下降，主要受环保压力和洪灾影响。
• 推荐理由：建议适度布局猪业股，重点推荐牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧等养殖龙头。同时，饲料、疫苗等后周期品种也有望受益。

3. 饲料行业景气度有望超预期

• 成本压力缓解：随着豆粕和玉米价格进入下行通道，饲料成本压力逐步缓解。
• 销量增长：高弹性企业如唐人神、金新农猪料同比增速维持在30%左右。
• 行业整合加速：饲料企业数量大幅减少，龙头企业凭借优质产品和服务能力，有望“强者恒强”。
• 推荐理由：饲料股估值不贵，中报行情催化下有望迎来新一轮上涨，继续推荐唐人神、海大集团、大北农、正邦科技、金新农等。

4. 疫苗行业分化加剧

• 政策调整：猪瘟、蓝耳退出强制免疫范围，布病、包虫病纳入强免范围。
• 市场变化：低价疫苗将成历史，未来口蹄疫和高致病性禽流感有望获得更多财政补贴。
• 竞争转向服务：行业将从价格竞争转向产品与服务竞争，重点关注疫苗研发和养殖服务。
• 推荐理由：重点推荐中牧股份、口蹄疫龙头、研发力强（基因苗+诊断）的企业。

5. 种业进入五期叠加

• 价格周期底部：中国及全球大宗农产品价格处于周期底部，种业股预期较低。
• 种业龙头优势：种业龙头具备穿越周期能力，产品推广加速，国际化布局推进，外延并购提速。
• 推荐理由：重点推荐隆平高科，其产品推广进入快车道，国际化布局和先进育种技术将成重要催化剂。

关键信息

农产品价格

• 生猪均价：18.88元/公斤，周环比上涨1.49%
• 仔猪均价：43.79元/公斤，周环比上涨2.17%
• 猪粮比：9.27，周环比上涨3.00%
• 玉米均价：1900元/吨，周环比下跌0.60%
• 小麦均价：2286元/吨，周环比上涨1.01%
• 大豆均价：3723元/吨，周环比持平
• 豆粕均价：3205元/吨，周环比上涨0.92%

养殖情况

• 肉禽养殖：白羽鸡苗均价3.30元/羽，周环比上涨4.85%；毛鸡均价4.09元/斤，周环比下跌1.68%。
• 养殖利润：毛鸡养殖利润1.60元/羽，周环比上涨240.43%。

风险提示

• 价格不达预期：猪/鸡价上涨不达预期
• 疫情风险：下游疫情爆发
• 极端天气：可能影响养殖和农产品供应

投资建议

• 禽链：坚定看好，强烈推荐
• 猪业股：适度布局，重点推荐牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧
• 饲料股：推荐唐人神、海大集团、大北农、正邦科技、金新农
• 疫苗股：推荐中牧股份、口蹄疫龙头、研发力强（基因苗+诊断）的企业
• 种业股：重点推荐隆平高科，其具备显著的穿越周期能力与成长空间

附注

• 资料来源：Wind、中国畜牧业信息网、农业部、博亚和讯、鸡病网等
• 免责申明：本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任