20220909-东方财富证券-昱能科技-688348.SH-2022年中报点评_微逆+关断器营收高增_盈利能力提升_4页_360kb

公司财务与业务总结

核心内容

公司2022年上半年实现营业收入4.97亿元，同比增长84.23%，归母净利润1.29亿元，同比增长255.31%。业绩表现超出市场预期，主要得益于微逆产品和关断器业务的高增长，以及公司整体盈利能力的提升。

主要观点

1. 业务增长显著

• 营业收入：2022年上半年实现4.97亿元，同比增长84.23%；其中Q2单季度营收3.24亿元，同比增长108.23%，环比增长86.59%。
• 归母净利润：2022年上半年实现1.29亿元，同比增长255.31%；Q2单季度归母净利润0.98亿元，同比增长335.33%，环比增长219.27%。
• 毛利率提升：公司总体毛利率为39.94%，同比提升2.69个百分点；Q2毛利率为39.80%，同比提升2.39个百分点，尽管环比小幅下降0.41个百分点，但整体盈利能力持续增强。

2. 产品结构优化

• 微型逆变器：上半年营收3.81亿元，同比增长84.06%，毛利率同比提升3.29个百分点至41.00%。
• 能量通讯器与智能关断器：分别实现0.37亿元和0.71亿元营收，同比增长76.19%和86.84%。
• 储能产品布局：公司已在美国、荷兰、澳大利亚、墨西哥等地区成立子公司，并在北美市场实现储能产品销售，未来将与微逆产品形成互补，增强市场竞争力。

3. 成本控制与规模效应

• 期间费用下降：2022年上半年期间费用合计0.47亿元，同比下降22.99%；主要得益于汇兑收益0.20亿元，以及外协代工规模扩大带来的成本优化。
• 营收占比下降：除去财务费用后，期间费用占营收比例为14.37%，同比下降6.25个百分点。

4. 研发投入持续增长

• 研发投入：2022年上半年研发投入为0.23亿元，同比增长68.56%，营收占比为4.66%。
• 研发团队：公司拥有92名研发人员，研发人员占比达45.80%，为技术与产品创新提供了坚实基础。

5. 全球化布局加速

• 子公司设立：公司在美国、荷兰、澳大利亚、墨西哥等地设立子公司，积极实现本土化服务。
• 市场拓展：通过本土化策略，提升市场开拓、营销和服务能力，增强在目标市场的竞争力。

关键信息

财务预测（2022-2024年）

财务比率

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 评级标准：公司股价相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间。

风险提示

• 下游需求增长不及预期；
• 逆变器行业竞争加剧；
• 公司代工产能紧缺。

附录：公司基本信息

• 总市值：55922.40百万元
• 流通市值：13227.08百万元
• 52周最高/最低价（元）：726.50 / 266.00
• 52周最高/最低PE：472.31 / 193.53
• 52周最高/最低PB：199.13 / 79.52
• 52周涨幅（%）：140.96
• 52周换手率（%）：525.37