20230510-中原证券-昱能科技-688348.SH-2022年年报和2023年一季报点评_微逆高增_储能有望发力_5页_901kb

公司是昱能科技(688348)，专注于分布式光伏系统的电力电子设备研发、生产和销售，主要产品包括微型逆变器、智控关断器及储能系统。2022年，营业收入同比增长显著（10127%），净利润大增（25030%），2023年一季度延续高增长态势（分别15105%和28291%）。微逆业务量利同步提升，受益于全球分布式光伏需求旺盛和技术领先新产品推出，2022年微逆销售量增长9195%，平均售价上升，毛利率提高了。

国内市场微逆渗透率较低主要由于成本因素，但预计随着分布式光伏发展，国内外市场均有巨大潜力，2023年储能业务将显著扩张，销售目标5亿元，毛利率40%，成为重要增长点。投资评级为首次“买入”，目标估值PE倍数较高但基于强劲成长预期。

风险包括行业竞争加剧、市场拓展慢于预期等。