20230602-建信期货-铜期货月报_宏观压力放缓_铜价重心上移_11页_722kb

铜价重心上移的两大核心因素

结论

1. 美元指数：欧元结构强于美元，预计6月小幅走弱。

   • 美国经济表现好于欧洲。
   • 美联储处于加息尾声。
   • 欧央行政策利率路径压力更大。
   • 美债务上限问题解决，美元避险需求减弱。

2. 基本面：弱支撑，低库存或成关键支撑点。

   • 供应： 全球铜矿供应宽松持续，国内因检修预计供应减少。
   • 需求： 国内需求整体偏弱，终端需求领域恢复分化，地产拖累，家电趋顶，汽车电网相对稳定。
   • 库存： 国内社会库存降至10万吨左右，现货紧张趋势或将持续，支撑进口铜补充需求。
   • 预期： 6月国内去库力度预计放缓，低库存现状可能使现货对铜价支撑加强。

整体展望

综合来看，基本面对铜价为弱支撑，美元涨势动能减弱，预计美元指数6月小幅走弱。因此，预计8月铜价重心有望小幅上移。