2017-汽车与零配件行业：当特斯拉100万辆的时候_43页_2mb

报告摘要

本文档分析了全球及中国新能源汽车的发展趋势，并探讨了其对投资的影响。核心观点是新能源汽车正处于“新周期”阶段，具有巨大的投资潜力。文档重点分析了特斯拉作为行业引领者的作用，以及中国自主车企在新能源领域的布局和机遇。

新能源汽车为“新周期”股
新能源汽车行业将带来类似过去轻工业、家电等产业革命的巨额投资回报。随着电动化、智能化、网联化的发展，新能源汽车将成为推动未来经济增长和投资的重要领域。
特斯拉引领全球新能源汽车超级周期
特斯拉凭借产品力、技术优势和全球市场表现，成为新能源汽车行业的标杆。其销量目标从2018年的50万辆到2020年的100万辆，标志着行业进入加速发展阶段。特斯拉的电动化、智能化、网联化程度领先传统汽车厂商5~7年，成为推动行业变革的关键力量。
中国自主车企抢占先机
中国自主品牌新能源汽车销量预计在2020年达到88万辆，市场份额接近54%。相比合资品牌，自主车企在产品供给、市场贴近性和供应体系上具备优势，有望在2020年与传统巨头平分秋色。
产业链投资机会
新能源汽车产业链中，动力电池、驱动电机、热管理系统等核心部件将带来长期增长机会。中国电池、电机等核心零部件已具备全球竞争力，有望切入特斯拉、大众、通用等高端供应链。
投资建议与风险提示
文档建议关注新能源汽车产业链中具有成长性和竞争力的企业，投资评级为“增持”或“买入”。同时指出新能源汽车销量低于预期和技术进步低于预期是主要风险。

市场预测：预计2020年全球新能源乘用车销量将达600万辆，中国销量164万辆，其中自主品牌销量88万辆，占54%。2025年全球销量预计达3200万辆，渗透率26.3%。
特斯拉发展：Model S和Model X销量稳定增长，Model 3订单超40万辆，预计2017年底量产，2020年销量目标100万辆。
电池技术：三元电池将主导市场，高镍NCM成为主流。2020年三元电池需求量预计达75.9GWh，占比75.1%。氢氧化锂需求将快速增长，2020年需求3.7万吨，市场空间达50.7亿元。
电机技术：永磁同步电机在低速、高扭矩场景下更具优势，而异步感应电机适合高速区间。预计2020年国内驱动电机市场空间达911亿元。
智能化与网联化：特斯拉Autopilot 2.0具备强大的感知与处理能力，推动自动驾驶技术发展。OTA技术使汽车成为数据采集样本，促进算法迭代。
政策推动：NEV积分政策促使国内车企提升新能源汽车产量，2020年新能源汽车销量目标普遍在10%~20%之间。

股票代码	股票名称	2016 EPS (元)	2017E EPS (元)	2018E EPS (元)	上期投资评级	本期投资评级
600418	江淮汽车	0.61	0.75	0.93	买入	买入
000980	众泰汽车	0.04	1.04	1.53	买入	买入
002108	沧州明珠	0.76	1.05	1.11	买入	买入
002466	天齐锂业	1.52	2.43	3.20	买入	买入
002055	得润电子	0.08	0.56	1.03	买入	买入
000970	中科三环	0.30	0.38	0.50	买入	买入
300450	先导智能	0.71	1.21	1.54	买入	买入
603011	合锻智能	0.11	0.18	0.21	增持	增持