汽车与零配件行业：特斯拉Model3，汽车界的“iPhone4”-170801_11页__708kb

文档总结：特斯拉 Model 3 对新能源汽车产业链的影响

核心内容

特斯拉 Model 3 的推出标志着新能源汽车行业进入一个新的发展阶段。Model 3 以其颠覆性的产品设计、电动化与智能化技术，成为全球最畅销的入门级豪华电动车，重塑了全球豪华车竞争格局。随着 Model 3 的量产和交付，其对新能源汽车产业链的带动效应显著，推动了整个行业的技术进步与市场扩张。

主要观点

• 产品力强劲：Model 3 在性能、设计、智能化方面全面超越同级别传统豪华品牌汽油车，预计2018年全球销量达30万辆，2020年有望突破50万辆。
• 技术领先：Model 3 采用更高能量密度的电池技术，电池成本大幅下降，配合自动驾驶硬件与OTA技术，提升整车毛利率。
• 市场影响：Model 3 的成功推动新能源汽车进入“补贴+法规”驱动的成长期，加速传统车企电动化进程，全球新能源乘用车销量预计在2020年达到600万辆，2025年突破3200万辆。
• 产业链带动：特斯拉作为新能源汽车行业的标杆，带动了包括锂、钴、磁材、电池热管理、车身轻量化、核心器件等高端产业链的发展，相关国内企业如天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、广东鸿图、中科三环等有望受益。

关键信息

特斯拉 Model 3 的关键数据

• 产品定位：对标奥迪A4、宝马3系、奔驰C级，百公里加速6秒，最高时速225公里/小时。
• 售价：标准配置3.5-4.4万美元，选装配置5000美元，顶配至5.4万美元。
• 销量：在手订单超过50万辆，预计2018年销量30万辆，2020年50万辆。
• 产能：2017年底产能达5000台/周，2018年底有望提升至10000台/周，年产能50万辆。
• 供应链：整车由10000个部件组成，其中60%来自美国，10%来自墨西哥，30%来自中国等国家。
• 超级充电站：现有6124座，2017年底突破10000座，2018年底超过15000座。

技术进步

• 电池能量密度：Model 3 采用21700电芯，容量提升40%，质量能量密度提升20%以上，显著降低成本。
• 整车里程强度：从Model S的5.5km/kWh提升至Model 3的6.8km/kWh以上，未来有望达到10km/kWh，推动电动汽车价格低于传统燃油车。
• 自动驾驶：Model 3 全系标配Autopilot，多付5000美元可解锁该功能，提升用户体验与技术优势。

投资建议

• 推荐公司：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、广东鸿图、中科三环、创新股份、先导智能、精锻科技、得润电子等。
• PE估值：新能源汽车产业链2017年PE约25倍，建议优中选优。
• 业绩弹性：部分公司如得润电子、国轩高科、天齐锂业等在Model 3 产业链中具有较高的业绩弹性。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期；
• 技术进步低于预期。

产业链与供应商分析

特斯拉 Model 3 供应链

• 电驱动系统：驱动电机（台湾富田、中科三环）、电机控制器（特斯拉、宏发股份）、减速器（和大工业）。
• 动力电池系统：车载充电机（得润电子、亿利达）、电池包（安洁科技）、电池单体（松下）、正极材料（住友金属）、负极材料（日立化学）、隔膜（住友化学）、电解液（三菱化学）。
• 电池管理系统：均胜电子。
• 生产设备：先导智能。
• 制动系统：基础制动（布雷博、辉门）、电控制动（亚太股份、拓普集团）。
• 转向系统：电动助力转向（博世）、耐世特（港股）、浙江世宝、德尔股份。
• 悬架系统：减震（蒂森克虏伯）、空气悬挂（大陆集团）、前后稳定杆（蒂森克虏伯）。
• 车身电子：胎压监测（大陆集团）、自适应前照灯（Varroc）、车身控制单元（Pektron）、车钥匙（Pektron）、门窗控制单元（Pektron）、虚拟仪表（Japan Display Inc.、NVIDIA）。
• 内饰：座椅（Futuris）、玻璃（Asahi Glass）、仪表板（恩坦华）。
• 外饰：保险杠（Multimatic）、饰条（宁波华翔）。
• 车身与模具：广东鸿图、天汽模。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持。
• 评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对海通综指涨跌幅进行评估。

法律声明

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