20160522-国金证券-汽车及零配件行业研究周报_重点推荐智能汽车与特斯拉产业链_22页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车板块整体表现优于沪深300，上涨0.30%。行业优化平均市盈率为25.62，市场优化平均市盈率为15.37，显示行业估值高于市场平均水平。重点推荐智能汽车及特斯拉产业链，认为电动化、电商化、智能化与共享化将是汽车行业长期投资主线。

主要观点

1. 智能汽车：

   • ADAS技术测试结果：Mobileye与交通运输部测试显示ADAS可显著提升客车和卡车运行安全，法规倒逼ADAS渗透率提升，预计GB7258修订版将于年底执行，推动智能驾驶市场发展。
   • 百度与奇瑞合作：百度与芜湖市政府合作建设“全无人驾驶汽车运营区域”，预计3-5年后扩大区域，5年后实现全市示范。
   • 奥迪计划：2017年推出配备自动驾驶技术的A8车型，2025年推出全自动驾驶汽车，显示传统车企积极布局智能驾驶。
   • 江淮与蔚来合作：双方合作生产新能源汽车，年产销量计划为5万辆，江淮负责生产与资质问题，蔚来提供技术与品牌授权，推动新能源与智能网联汽车发展。

2. 新能源汽车：

   • 特斯拉产能扩张：计划2018年达到50万辆，2020年翻番至100万辆，提前实现原计划目标，显示其对市场扩张的预期。
   • 地方政府补贴：山东、甘肃、青海、江苏、哈尔滨、海口、北京、武汉等地均出台新能源汽车补贴政策，推动行业普及。
   • 新能源汽车销量增长：2016年4月新能源汽车产销同比分别增长178.3%和190.6%，显示行业快速扩张。

3. 传统汽车：

   • 日产收购三菱：收购34%股份，形成雷诺-日产-三菱联盟，有助于降低生产成本，推动全球新能源市场发展。
   • 汽车改装行业：中国汽车改装用品协会标准化专业委员会成立，推动行业规范化，强调安全与标准制定的重要性。

关键信息

市场表现

• 汽车板块上涨0.30%，优于沪深300（0.11%）。
• 各子板块表现不一：商用载客车上涨1.22%，汽车零部件上涨0.64%，汽车服务上涨2.25%。
• 表现较好的个股包括金鹰股份（+46.48%）、中原内配（+16.59%）、科泰能源（+13.96%）。
• 表现较弱的个股包括日上集团（-9.12%）、东风汽车（-5.06%）、拓普集团（-4.78%）。

重点推荐

• 特斯拉产业链：信质电机、长信科技、均胜电子、天汽模、三花股份、鸿特精密、广东鸿图。
• 特斯拉核心技术：双林股份、拓普集团、均胜电子、万安科技、亚太股份、云意电气。
• 新能源车产业链：松下产业链相关公司（先导智能、新宙邦、中国宝安、杉杉股份）及电池产业链（均胜电子、曙光股份、当升科技）。

盈利预测与财务指标

• 双林股份：现价38.50元，2015年EPS 0.62元，2016年EPS 0.98元，2017年EPS 1.24元；PE分别为62、39、31。
• 拓普集团：现价24.88元，2015年EPS 0.66元，2016年EPS 0.79元，2017年EPS 1.04元；PE分别为38、31、24。
• 均胜电子：现价33.77元，2015年EPS 0.61元，2016年EPS 0.86元，2017年EPS 1.35元；PE分别为55、39、25。
• 万安科技：现价24.49元，2015年EPS 0.22元，2016年EPS 0.27元，2017年EPS 0.37元；PE分别为111、91、66。
• 亚太股份：现价19.07元，2015年EPS 0.19元，2016年EPS 0.25元，2017年EPS 0.31元；PE分别为100、76、61。
• 云意电气：现价25.56元，2015年EPS 0.35元，2016年EPS 0.45元，2017年EPS 0.65元；PE分别为73、57、39。

行业重点数据跟踪

• 汽车销量：2016年4月汽车生产217万辆，销售212.24万辆，同比增长4.25%和6.32%。
• 新能源汽车销量：2016年4月新能源汽车生产31,266辆，销售31,772辆，同比分别增长178.3%和190.6%。
• 地方政府补贴：多地区推出新能源汽车补贴政策，总额不超过购车价的80%，以促进新能源汽车普及。

图表与数据

• 图表1：各行业涨跌幅（2016/05/16-2016/05/20）
• 图表2：行业重点公司涨跌幅（2016/05/16-2016/05/20）
• 图表3：汽车细分板块本周表现（2016/05/16-2016/05/20）
• 图表4：汽车细分板块一年内表现（2015/05/20-2016/05/20）
• 图表5：汽车细分板块PE（TTM，中值，2016/05/20）
• 图表6：汽车与沪深300一年内表现（2015/05/20-2016/05/20）

上市公司重点公告

• 分红派息：多家公司发布2016年分红计划，如纳川股份、天成自控、云意电气等。
• 非公开发行：富临精工、云内动力等公司进行非公开发行，募集配套资金用于业务扩展。
• 政府补助：东风汽车、松芝股份等公司获得政府补助，支持技术研发和生产。

新车型上市

• 本周新上市车型包括2016款绅宝X35、昌河铃木利亚纳两厢、2016款宝马X1、2017款沃尔沃XC60、2016款途睿欧、2016款甲壳虫、新款知豆D2、新款启辰D50、2016款哈弗H5、2016款英菲尼迪QX80等，涵盖SUV、MPV、掀背车等类型，部分车型具有新能源属性。

投资评级

• 行业评级：买入（预期行业上涨幅度超过大盘15%以上）。
• 公司评级：买入（预期公司股价上涨15%以上），增持（预期公司股价上涨5%-15%），中性（预期公司股价变动幅度在-5%至5%），减持（预期公司股价下跌5%以上）。

评级说明

• 长期竞争力评级：高于行业均值，关注企业未来竞争力。
• 公司投资评级：基于未来股价变动预期，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于行业整体表现，分为买入、增持、中性、减持。

特别声明

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• 报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性，且不构成投资建议。