2017-汽车与零配件行业：当特斯拉100万辆的时候_44页-3mb

文档总结

核心内容

本报告主要围绕新能源汽车行业的未来发展，尤其是特斯拉引领的全球新能源汽车超级周期，分析其对整个产业链的影响，并提出投资建议。报告指出，新能源汽车将成为未来经济周期的主导产业之一，具备巨大的投资潜力。

主要观点

1. 特斯拉引领行业变革
   特斯拉是全球新能源汽车的领军企业，其产品力强，摆脱补贴依赖，销量持续增长。预计到2020年，特斯拉将实现100万辆销量目标，推动全球新能源汽车市场进入新阶段。

2. 中国新能源汽车市场潜力巨大
   中国自主品牌新能源汽车销量预计在2020年达到88万辆，市场份额接近54%。相比合资品牌，自主品牌在产品线和市场反应速度上更具优势。

3. 新能源汽车产业链投资机遇
   新能源汽车产业链具备高成长性，尤其在动力电池、电机、热管理系统等核心零部件领域，中国企业在全球市场中已具备竞争力。随着特斯拉等企业对高端供应链的布局，相关企业有望受益。

4. 行业发展趋势
   未来新能源汽车将实现电动化、智能化、网联化三大方向的全面升级。预计到2025年，全球新能源乘用车销量将达3200万辆，渗透率将提高至26.3%。

5. 投资建议
   新能源汽车产业链整体估值在25倍PE左右，建议投资者选择具备技术优势和市场竞争力的龙头企业。部分已与特斯拉合作的企业以及未来有望切入特斯拉供应链的企业值得关注。

关键信息

• 特斯拉销量预测：预计2020年销量达100万辆，Model3将成为其销量增长的主要推动力。
• 全球新能源汽车销量预测：预计2020年全球新能源乘用车销量为600万辆，2025年将增长至3200万辆。
• 中国新能源汽车销量预测：预计2020年国内新能源乘用车销量为164万辆，自主品牌占比约54%。
• 动力电池趋势：三元电池将成为主流，2020年需求量预计为75.9GWh，占比75.1%。氢氧化锂将加速替代碳酸锂，需求量预计从0.14万吨增长至3.7万吨。
• 投资标的：包括江淮汽车、众泰汽车、天齐锂业、中科三环、先导智能等，部分企业已与特斯拉建立供应关系。

重要数据

• 2020年全球新能源乘用车销量预测：600万辆，渗透率5.7%。
• 2025年全球新能源乘用车销量预测：3200万辆，渗透率26.3%。
• 2020年中国新能源乘用车销量预测：164万辆，自主品牌88万辆，市场份额54%。
• 动力电池市场空间预测：2020年国内动力电池市场空间预计为1163亿元，其中三元电池占比911亿元。
• 正极材料需求预测：2020年国内三元正极材料需求量为11.4万吨，年化复合增速68.2%。
• 氢氧化锂需求预测：2020年国内需求3.7万吨，年化复合增速198%。
• 钴金属需求预测：2020年国内需求1.2万吨，年化复合增速49.1%。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期。
• 技术进步低于预期。

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供应链分析

• 动力电池系统：三元电池为主流，2020年需求量预计为75.9GWh，占比75.1%。主要供应商包括CATL、宁德时代、比亚迪等。
• 驱动电机系统：永磁同步电机为主要技术路线，适用于城市家庭用车，部分车企采用异步电机，如吉利知豆、长安奔奔EV。
• 热管理系统：核心部件，价值凸显，2020年市场空间预计为42亿元。

投资建议

• 重点关注新能源汽车产业链中的龙头企业，如江淮汽车、众泰汽车、天齐锂业、中科三环、先导智能等。
• 随着特斯拉等企业对高端供应链的布局，相关零部件企业将获得巨大成长空间。
• 投资建议基于25倍PE估值，强调“优中选优”，注重技术优势和市场竞争力。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 技术进步速度不及预期。

结论

新能源汽车行业正处于电动化、智能化、网联化的重要转型期，特斯拉的崛起推动了全球新能源汽车超级周期的开启。中国自主品牌在产品力和市场反应速度上具备优势，新能源汽车产业链蕴含巨大投资机会。投资者应关注具备技术优势、供应链地位及市场竞争力的企业，同时警惕销量和技术进步不及预期的风险。