汽车行业深度研究：特斯拉系列报告十三：上海工厂月产有望突破10万辆，柏林工厂月产已超1.7万辆_31页_3mb

特斯拉系列报告十三：上海工厂月产有望突破10万辆，柏林工厂月产已超1.7万辆

核心内容

2022年8月，特斯拉上海工厂通过产线改造，预计日产能将提升至3400辆，对应月产能有望突破10万辆。6月国产特斯拉批发量达78906辆，同比增长138%，创历史新高，其中Model Y批发量52557辆，Model 3批发量26349辆，MY/M3比值达1.99，显示出Model Y需求持续旺盛。随着上海工厂产能释放，预计2022年国产特斯拉销量将达85万辆，其中内销65万辆，出口20万辆，内销中Model Y占比达48万辆，出口中Model Y占比7万辆。

在北美市场，特斯拉6月销量达46537辆，同比增长78.38%，其中Model Y销量21728辆，占比46.7%，连续10个月销量超过2万辆。Model 3销量18000辆，占比43.2%，连续7个月销量第二。特斯拉在北美纯电/新能源市场份额分别达64% / 30%。预计2022/2023年北美销量分别为68/96万辆，其中Model 3/Y/S/X销量分别为21/41/3/3万辆和29/58/5/5万辆。

在欧洲市场，特斯拉6月销量达20491辆，同比减少19.74%，主要受上海工厂疫情停产影响。随着柏林工厂产能爬坡，预计2022/2023年欧洲销量分别为34/52万辆，其中Model 3/Y销量分别为17/17万辆和21/31万辆。柏林工厂6月产量已达17075辆，仅生产Model Y车型，未来将推动Model Y在欧洲销量增长。

主要观点

• 产能提升：特斯拉上海工厂通过产线改造，日产能有望提升至3400辆，月产能突破10万辆；柏林工厂月产能已达1.7万辆。
• 市场表现：特斯拉在北美市场持续领跑，Model Y连续10个月销量第一；在欧洲市场，Model Y有望超过Model 3，成为销量主力。
• 出口波动：国产特斯拉出口占比周期性波动，季度内前高后低，峰值约70%。随着柏林工厂产能爬坡，出口压力将逐步缓解。
• 行业影响：特斯拉通过4680电池和一体化压铸技术，推动生产制造革命，提升单车价值量，带动产业链核心供应商业绩增长。
• 投资策略：维持汽车行业“推荐”评级，重点关注特斯拉产业链相关企业，如拓普集团、银轮股份、双环传动、华域汽车、福耀玻璃、均胜电子等。

关键信息

• 销量预测：2022年特斯拉全球交付量预计175万辆，其中北美68万辆，欧洲34万辆，中国85万辆。
• 4680电池：4680电池能量为传统锂电池的5倍，功率为6倍，续航提升16%，成本降低14%，良品率已达92%。
• 一体化压铸：特斯拉Model Y后地板采用一体化压铸，零部件数量从70个减少至2个，提升生产效率。
• 市场渗透率：2022年6月国内新能源车渗透率达26.1%，特斯拉在纯电/新能源车/乘用车市场份额分别为18.4% / 13.6% / 3.6%。
• 投资评级：国海证券维持“推荐”评级，推荐特斯拉产业链核心供应商。

风险提示

• 特斯拉柏林工厂、德州工厂进展不及预期。
• 特斯拉上海工厂扩产不及预期。
• 汽车芯片短缺恢复不及预期。
• 特斯拉全球销量不及预期。
• 重点关注公司业绩不及预期。

重点关注个股

投资建议

特斯拉通过产能扩张和技术创新，持续引领新能源汽车市场。上海工厂产能提升将助力其满足国内及亚太市场需求，而柏林和德州工厂的投产将进一步释放欧洲市场增长潜力。特斯拉产业链相关企业将受益于量价齐升的趋势，建议重点关注其核心供应商。