20220411-美尔雅期货-沪铜期权周报_铜价上方压力增大_隐波率延续走低趋势_13页_1mb

铜价上方压力增大 隐波率延续走低趋势

核心内容概述

本报告分析了清明节后铜价走势及期权市场情况，指出铜价在高位区间震荡运行，但面临宏观和基本面的双重压力。同时，铜期权隐含波动率（隐波率）持续下降，市场情绪趋于中性。基于当前市场状况，报告提出了相应的期权策略建议。

主要观点

• 铜价走势：清明节后三个交易日，沪铜和伦铜均处于高位震荡区间，沪铜最高触及73990元/吨，最低下探73180元/吨，最终收于73760元/吨，周涨幅0.53%；伦铜则微跌0.09%，收于10344美元/吨。
• 宏观压力：美联储的鹰派会议纪要及中国国内疫情形势严峻，对铜价形成压制，市场对利空因素尚未充分反应。
• 基本面分析：外强内弱的格局未变，铜价仍处于高位，上方压力有所增加，预计下周价格运行区间为72000-74000元/吨，重点关注73000元/吨关口的博弈。
• 隐含波动率：铜期权隐波率震荡走低，CU2205合约隐波率最新值为19.20%，较前值19.65%小幅下降；CU2206和CU2207隐波率也环比下降。
• 波动率对比：隐波率与历史波动率的差值为4%，隐波率持续回落，历史波动率保持稳定，预示市场对价格波动的预期减弱。
• 期权策略建议：
  • 趋势策略：建议持有前期卖出看跌期权头寸，关注铜价趋势变化。
  • 波动率策略：可考虑卖出宽跨式组合，做空波动率。

关键信息总结

1. 标的行情回顾

• 沪铜：清明节后三个交易日高位震荡，最高73990元/吨，最低73180元/吨，最终收于73760元/吨，周涨幅0.53%。
• 伦铜：同样震荡运行，最高10580美元/吨，最低10230美元/吨，最终收于10344美元/吨，周跌幅0.09%。

2. 期权行情回顾

• 成交与持仓：上周铜期权总成交45598手，日均持仓15199手，最新持仓量39183手，环比增加3084手。
• PCR指标：成交量PCR震荡走低，最新值0.90；持仓量PCR震荡减小，最新值0.98，显示投资者情绪中性。
• CU2205合约：总成交38426手，环比减少50981手，最新持仓量29803手，交易活跃度低迷。
• 隐波率变化：隐波率延续走低，CU2205合约隐波率最新值19.20%，较前值19.65%下降；CU2206和CU2207合约隐波率也环比下降。

3. 波动率分析

• 历史波动率：10日历史波动率最新值为11.75%，较前值10.72%略有回升；中长期30日、60日、120日历史波动率均环比下降。
• 波动率锥：10日历史波动率处于十分位数附近，明显低于中长期波动率，预计近期波动率将有所回升。

期权策略推荐

• 趋势策略：建议继续持有前期卖出看跌期权头寸，关注铜价趋势变化。
• 波动率策略：可考虑卖出宽跨式组合，做空波动率。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权属美尔雅期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

公司总部及分支机构

公司总部

湖北省武汉市江汉区新华路218号
电话：400-700-0068

华北地区

• 济南营业部
  地址：济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416
  电话：0531-86085909
• 石家庄营业部
  地址：石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室
  电话：0311-89103825
• 北京朝外营业部
  地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心C座1006室
  电话：010-65389967

安徽分公司

合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室
电话：0551-66199580

华中地区

• 汉口营业部
  地址：湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼
  电话：027-85804810
• 武昌营业部
  地址：武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709
  电话：027-87300866
• 黄石营业部
  地址：黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）
  电话：0714-6309781
• 荆州营业部
  地址：荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室
  电话：0716-8512605
• 宜昌营业部
  地址：宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2205室
  电话：0717-6464516
• 十堰营业部
  地址：十堰市人民北路68号大都会广场21楼
  电话：0719-8662689 / 8663190
• 襄阳营业部
  地址：襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室
  电话：0710—3472966

华南地区

• 福州营业部
  地址：福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层
  电话：0591-28308777
• 泉州营业部
  地址：泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室
  电话：0595-22589182
• 广州营业部
  地址：广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室
  电话：020-83888366
• 深圳营业部
  地址：深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702
  电话：0755-83203580

华东地区

• 上海源深路营业部
  地址：上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室
  电话：021-51758111
• 常州营业部
  地址：常州市新北区高新科技园3号楼B座302室
  电话：0519-81290686
• 杭州营业部
  地址：杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室
  电话：0571-89978782
• 杭州古玉路营业部
  地址：杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座
  电话：0571-86623280
• 上海陆家嘴东路营业部
  地址：上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室
  电话：15026938653
• 富阳营业部
  地址：杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室
  电话：13567133673
• 南京营业部
  地址：南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A
  电话：025-83191151

联系方式

• 销售热线：15172542213（江经理）
• 公司网站：www.mfc.com.cn
• 产业研究中心：公众号 mqdyjhello