20230103-美尔雅期货-黄金期权月报_金价走势仍然偏强_隐波率保持低位震荡_11页

黄金期权月报总结（20230103）

核心内容

本报告分析了2022年12月黄金期权市场的主要走势及策略建议，核心内容围绕金价走势、隐含波动率变化以及期权策略展开。

主要观点

• 金价走势偏强：上周COMEX黄金价格创6月底以来新高，连续第二周上涨，金价重心上移，短期和中期走势仍偏强。
• 美元指数承压：美联储在12月将加息幅度从75个基点下调至50个基点，市场预期其将在2023年进一步放慢加息步伐，美元指数上涨空间有限。
• 美元贬值影响：11月美元指数走弱并贬值5%，12月延续跌势，对黄金形成支撑。
• 隐含波动率震荡下行：12月黄金期权隐含波动率整体以震荡为主，重心略有下移，AU2302合约隐波率从12.98%降至12.35%，AU2304合约隐含波动率也有所下降。
• 历史波动率低位运行：短期历史波动率略有上升，但整体仍处于低位，与隐含波动率的差值扩大，表明市场对金价未来波动的预期相对稳定。

关键信息

1. 标的行情回顾

• COMEX黄金：上周最高触及1841.9美元/盎司，收盘1830.1美元/盎司，涨幅1.33%。
• 沪金主力合约AU2304：上周反弹，收盘411.46元/克，涨幅1.02%。

2. 期权行情回顾

• 成交量与持仓量：
  • 2022年12月黄金期权总成交量380,186手，环比减少74,709手，交易活跃度小幅降低。
  • 月末总持仓量40,059手，环比增加13,004手。
  • 主力AU2302合约系列总成交量293,004手，月末持仓量26,132手，环比均大幅增加。
• PCR指标：
  • 总成交量PCR震荡运行，最新值0.82。
  • 总持仓量PCR当前值0.76，环比基本持平。
  • AU2302合约系列成交量PCR月末值0.71，持仓量PCR当前值0.65，均显示投资者对黄金市场看法中性。

3. 波动率分析

• 历史波动率：
  • 短期10日历史波动率最新值为7.41%，较前值4.58%小幅上升。
  • 中长期历史波动率环比有所下降，整体处于低位。
• 隐含波动率：
  • 12月隐含波动率震荡运行，重心略有下移。
  • AU2302合约隐波率从12.98%降至12.35%，AU2304合约隐含波动率也小幅下降。
  • 隐含波动率与历史波动率的差值约为4%，且有扩大趋势，显示市场对金价未来波动的预期趋于稳定。

4. 期权策略推荐

• 短期策略：
  • 建议节后构建牛市价差组合或短线买入看涨期权，以捕捉金价可能的上行趋势。
• 波动率策略：
  • 在金价高位时，可择机卖出宽跨式组合，做空波动率。

风险提示

• 投资者需警惕“尾部风险”，即市场可能出现的极端波动。
• 美元走势及美联储政策仍是影响金价的重要因素，需持续关注。

联系方式

• 研究员：张杰夫
• 投资咨询编号：Z0016959
• Email：zhangjf@mfc.com.cn
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• 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号
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