20220913-美尔雅期货-沪铜期权周报_铜价重回震荡格局_隐波率震荡走低_13页_1mb

报告摘要

铜价重回震荡格局总结

核心内容

本周铜价走势呈现高位震荡态势，沪铜和伦铜均出现反弹，但整体仍受宏观因素压制。预计铜价将在61500-63500元/吨区间内运行。同时，铜期权隐含波动率持续走低，市场情绪趋于中性偏多，为投资者提供了相应的策略选择。

主要观点

铜价走势：上周铜价出现反弹，沪铜最高触及63100元/吨，最低下探59450元/吨，周涨幅达5.40%；伦铜走势略弱，周涨幅为3.09%。
宏观环境：美联储加息75BP已基本被市场交易，欧元区加息75BP落地后美元高位有所松动，但欧美持续大幅加息尚未结束，美元整体仍维持强势，宏观层面仍对铜价构成压力。
节后预期：节后首日将公布美国CPI数据，预期CPI表现仍相对强劲，建议投资者保持关注。
基本面：铜价反弹至高位，基本面偏紧格局尚未明显缓解，但进口铜对升水有一定压制作用，价格上方遇阻风险提高。
期权市场：铜期权交易活跃度较高，总成交320870手，环比增加57766手；持仓量76725手，环比增加13319手。
波动率分析：沪铜主连短期历史波动率自8月底开始回升，10日历史波动率最新值为29.84%，中长期30日和60日历史波动率也有所增加；隐含波动率震荡走低，CU2210合约隐波率最新值为24.97%，较前值28.06%大幅减小，CU2211和CU2212隐波率也均有所下降。
策略建议：建议当前阶段可择机卖出看涨期权或构建熊市价差组合，波动率策略可考虑卖出宽跨式组合做空波动率。

关键信息

沪铜价格：上周最高63100元/吨，最低59450元/吨，周涨幅5.40%。
伦铜价格：上周最高8020.0美元/吨，最低7520.0美元/吨，周涨幅3.09%。
期权成交与持仓：总成交320870手，环比增加57766手；最新持仓量76725手，环比增加13319手。
PCR指标：成交量PCR震荡走低，最新值1.67；持仓量PCR大幅走高，最新值2.00。
隐含波动率：CU2210合约隐波率最新值24.97%，较前值28.06%大幅减小；CU2211和CU2212隐波率也均有所下降。
历史波动率：10日历史波动率最新值29.84%，中长期30日和60日历史波动率分别为24.23%和30.43%。
波动率锥：10日历史波动率回升至90分位数水平，短期波动率高于中长期波动率，预计近期波动率将有所回落。
策略推荐：卖出看涨期权、构建熊市价差组合、卖出宽跨式组合做空波动率。

期权策略推荐

卖出看涨期权：适用于预期铜价将维持高位震荡，可锁定部分收益。
构建熊市价差组合：通过卖出看涨期权并买入更远到期的看涨期权，适合对冲价格下跌风险。
卖出宽跨式组合：适用于预期波动率将下降，通过卖出看涨和看跌期权来获取波动率衰减收益。

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