20220412-国信证券-力芯微-688601.SH-21年盈利能力提高_归母净利润增长138__7页_1mb

力芯微（688601.SH）总结

核心内容

力芯微在2021年实现了显著的业绩增长，全年营收达7.74亿元，同比增长43%，归母净利润达1.59亿元，同比增长138%。公司通过积极开拓市场和产品线，成功拓展至家电品牌企业，并通过对外投资收购浙江钱江集成电路技术有限公司64%股权，进一步增强了在消费类、工控与安防、汽车、电动工具等领域的竞争力。

主要观点

• 盈利能力提升：2021年公司毛利率提高9.70个百分点至39%，净利率提高8.77个百分点至20.86%。
• 费用结构优化：研发费率提高至8.29%，管理费率提高至3.89%，销售费率下降至4.82%。
• 季度表现强劲：2022年第一季度业绩预告显示，归母净利润预计为5800-6800万元，同比增长141%-182%，创季度新高。
• 产品与工艺布局：公司在行业上游产能紧张的情况下，积极采用12英寸90nm工艺进行产品量产，增强了市场竞争力。
• 市场拓展成果：公司第一大客户收入占比从2018年的73.56%下降至2021年的41.75%，显示出客户结构的多元化趋势。
• 未来展望：公司计划持续研发全系列、高品质的电源管理芯片，并布局信号链芯片，以提升市场份额。

关键信息

财务数据

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 合理估值：基于当前PE估值，公司未来盈利预期良好，成长性显著。

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 客户验证不及预期
• 市场需求不及预期

财务指标趋势

• 收入增长：2021年同比增长43%，预计2022年将增长62%。
• 净利润增长：2021年同比增长138%，预计2022年增长90%。
• 盈利能力：毛利率和净利率均显著提升，表明公司运营效率和成本控制能力增强。
• 现金流：经营活动现金流稳步增长，投资活动现金流波动较大，融资活动现金流在2021年显著增加。

公司研究·财报点评

• 市场表现：公司积极开拓市场，产品线不断丰富，客户结构逐步优化。
• 技术发展：公司紧跟行业技术趋势，积极采用先进工艺，提升产品性能和市场竞争力。
• 未来布局：公司计划持续研发电源管理芯片，并拓展至信号链芯片领域，以进一步扩大市场份额。

联系信息

• 分析师：胡剑、胡慧、李梓澎
• 联系方式：
  • 胡剑：021-60893306 / hujian1@guosen.com.cn
  • 胡慧：021-60871321 / huhui2@guosen.com.cn
  • 李梓澎：0755-81981181 / Iizipeng@guosen.com.cn

总结

力芯微在2021年展现出强劲的盈利能力与市场拓展能力，公司通过多方面的努力，提升了自身在半导体行业的竞争力。未来，随着产品线的不断丰富和市场需求的持续增长，公司有望实现更高的业绩增长，维持“买入”评级。