20220329-国信证券-力芯微-688601.SH-一季度利润创季度新高_7页_1mb

力芯微（688601.SH）总结

核心内容

力芯微是一家专注于电源管理芯片设计与制造的公司，其业务涵盖多种应用领域。2022年第一季度，公司实现归母净利润5800-6800万元，同比增长141%-182%，环比增长32%-55%，创下了季度新高。同时，扣非归母净利润也实现了显著增长，达到5300-6300万元，同比增长148%-195%。

根据2021年业绩快报，公司全年营收达7.74亿元，同比增长43%，归母净利润为1.59亿元，同比增长137%，扣非归母净利润为1.42亿元，同比增长169%。其中，第四季度营收2.00亿元，同比增长54%，但环比略有下降；归母净利润为0.44亿元，同比增长269%，环比下降18%。

公司主要产品为电源管理芯片，受益于下游需求的持续增长，特别是5G手机及通信基础设施建设带来的通信用模拟芯片需求增加。此外，公司还积极拓展新产品和新客户，成功进入家电品牌企业及电动车仪表盘市场。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年一季度利润创季度新高，全年业绩亦保持良好增长态势。
• 行业前景乐观：根据IC Insights预测，2022年全球模拟芯片市场规模将增长12%，其中通用电源管理芯片和通信用模拟芯片分别增长12%和14%。
• 产品与客户拓展顺利：公司不仅在手机客户中提升份额，还成功拓展至家电、电动车仪表盘等领域，并拓展海外市场。
• 子公司发展迅速：子公司赛米垦拓引进投资者增资，公司持股比例由51%降至40.8%，但仍为第一大股东。赛米垦拓专注于民爆行业电子雷管模组及控制系统，产品已远销海外，交易有助于提升其盈利能力。

关键信息

财务预测与估值

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 合理估值：公司未来盈利增长可期，PE和EV/EBITDA等估值指标持续下降，反映市场对其未来业绩的乐观预期。

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 客户验证不及预期
• 下游需求不及预期

财务表现

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

关键财务指标

总结

力芯微在2022年一季度实现了利润新高，主要得益于电源管理芯片需求的旺盛。公司积极拓展产品线和客户群体，不仅在手机市场提升份额，还成功进入家电、电动车仪表盘等领域。子公司赛米垦拓通过增资进一步提升盈利能力，推动电子雷管业务发展。

从财务数据来看，公司营收和净利润持续增长，盈利能力稳步提升。随着市场对电源管理芯片的需求增加，公司未来增长潜力较大，因此维持“买入”评级。然而，需关注新产品研发、客户验证以及市场需求变化等潜在风险。