20230818-国联证券-中兴通讯-000063.SZ-公司归母净利润超预期_运营商业务稳健增长_3页_651kb

中兴通讯2023年半年报分析总结

财务表现

公司2023年上半年营业收入6070亿元，同比增长148%；归母净利润547亿元，同比增长1985%；扣非归母净利润491亿元，同比增长3178%。2023-2025年收入预计年增长率分别为1900%、1250%、1128%，CAGR为14.21%；归母净利润增长率分别为2271%、1524%、1642%，CAGR为18.01%。

运营商业务分析

运营商业务稳健增长，营收4081亿元，同比增长54%，占总收入67.23%。公司产品在RAN领域进入领导者象限，有线产品和光传输方案取得突破性进展，如推出50GPON技术和Real400G光传输方案，并服务于骨干网和数据中心场景。

政企和消费者市场分析

政企业务营收587亿元，同比下降12.37%，因政企市场投资承压。消费者业务营收1401亿元，同比下降26%，主要由于全球手机出货量下滑。

盈利预测与评级

基于预测，公司2023年归母净利润991亿元，同比增长2271%；上调评级为“买入”，目标价4140元，PE为20倍。预计收入和利润持续高速增长。

风险提示

主要风险包括国内运营商资本开支下降、政企业务订单收缩、消费电子市场数据恶化以及美国科技制裁的影响。