20220412-华鑫证券-力芯微-688601.SH-盈利能力大幅提升_电源管理+电子雷管双轮驱动_5页_524kb

力芯微 (688601) 总结

核心内容

力芯微（688601）是一家专注于电源管理芯片及电子雷管领域的高新技术企业，近年来在盈利能力、产品布局和市场拓展方面取得了显著进展。公司凭借在电源管理芯片领域的深耕，以及电子雷管行业的政策驱动，实现了业绩的快速增长。分析师团队对公司的未来发展前景持积极态度，维持“推荐”投资评级。

主要观点

• 盈利能力大幅提升：2021年公司实现营业收入7.74亿元，同比增长42.50%；归母净利润1.59亿元，同比增长137.85%；扣非后归母净利润1.42亿元，同比增长169.65%。
• 电源管理芯片毛利率显著增长：2021年整体毛利率为39.00%，同比提升9.70个百分点；电源管理芯片毛利率为38.72%，同比提升9.51个百分点，主要受益于新产品推出及高性能产品销量增加。
• 研发投入加大：2021年研发费用为0.64亿元，同比增长64.47%，研发费用率达到8.29%，显示出公司对技术升级和产品创新的重视。
• 市场拓展与客户战略：公司已进入三星电子供应链，并获得小米、LG等主流消费电子品牌认证，未来有望通过提升国内品牌客户占比进一步扩大市场份额。
• 电子雷管业务布局：公司控股子公司赛米垦拓专注于民爆行业电子雷管模组及控制系统，产品已成功应用于多个领域，包括人工影响天气、地震勘探、油气井勘探等，并拓展至海外市场。

关键信息

财务预测

财务指标变化

业务布局

• 电源管理芯片：公司主要产品包括电源转换芯片和电源防护芯片，性能指标达到或超过国际、国内竞品水平。
• 电子雷管模组：控股子公司赛米垦拓提供电子雷管模组及相关控制系统，产品覆盖民爆、人工影响天气、地震勘探、油气井勘探等多个领域。
• 客户拓展：已与多家主流民爆企业达成合作，产品远销南美洲、非洲、澳洲、南亚及俄罗斯等地。

投资建议

分析师维持“推荐”投资评级，认为公司未来业绩有望持续增长，受益于电源管理芯片的毛利率提升及电子雷管行业的政策推动。

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 产品研发进度不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 海外政策变化风险

证券分析师介绍

• 毛正：复旦大学材料学硕士，拥有三年美国半导体上市公司经验及五年商品证券投研经验，现任华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，2021年加入华鑫证券研究所，从事电子行业研究。
• 赵心怡：香港中文大学电子工程学士，香港科技大学硕士，具备电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券研究所。

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