20241029-开源证券-福莱特-601865.SH-公司信息更新报告_Q3利润由盈转亏_看好公司长期竞争力_4页_722kb

福莱特（601865SH）投资分析与总结

基本信息

• 投资评级：维持“买入”
• 发布日期：2024年10月30日
• 当前股价：2671元

核心财务表现（2024年前三季度）

• 营收：同比下降81.54%
• 归母净利润：由盈转亏，亏损203亿元，同比下滑1230%
• 毛利率/净利率：分别为60.0%和-51.0%，环比分别下降0.83pct和回升0.07pct
• 亏损原因：主要因光伏玻璃价格下跌、资产减值损失（113亿元），产能过剩压力显著

行业供需及竞争分析

• Q3光伏玻璃行业持续低迷，伴随大量窑炉冷修，国内9月共停产窑炉20座，产能下降超6000吨/天。
• 短期或待组件排产回升，库存去化后行业价格有望回暖。
• 中长期，行业持续出清，龙头地位或巩固；福莱特大窑炉技术成本优势显著，全球化产能扩张中。

竞争优势与估值

• 竞争优势：掌握大窑炉核心技术，成本优势，国内龙头地位稳固，海外产能布局提升海外收入结构。
• 估值预测：
  • 2024-2026年归母净利润预计为100.7/93.7/221.6亿元
  • 对应当前股价PE：62.1/66.8/28.2倍；PB：2.8/2.7/2.5倍
• 风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期风险。

备注

• 评级标准：预计股票短线上行空间在20%以上，中长期潜力获分析师看好。
• 法律声明：投资者须知风险，本报告基于专业分析师观点，仅供机构或专业投资者参考。