深度报告-20231204-德邦证券-福莱特-601865.SH-万顷玻璃斜向阳_化作片片君名片_21页_2mb

福莱特玻璃集团成立于1998年，是全球最大的光伏玻璃生产商之一，集研发、制造、加工和销售为一体，核心业务涵盖光伏玻璃等领域。

投资要点总结

• 公司为光伏玻璃生产龙头企业，2006年实现国产化突破并获瑞士SPF认证。
• 产能布局全球，生产基地位于中国浙江、安徽、越南等地，产品销往中国、越南及欧美等国。
• 双面组件渗透率提升带动光伏玻璃需求增长，光伏装机高增长提供市场机遇。
• 财务方面，2022年营收154.61亿元，净利润21.23亿元，2023-2025年预计营收分别为225.29亿元、280.01亿元、336.21亿元，PE从1974X降至1204X。
• 首次覆盖给予“买入”评级，基于成本优势和行业地位，但存在政策、价格波动和需求风险。

风险提示

• 政策变化、产业链价格波动、终端需求不足风险。