20240428-东吴证券-联创光电-600363.SH-2023年报及2024年一季报点评_传统主业业绩底部明确_静待激光+超导加速成长_3页_462kb

联创光电（600363）2023年报及2024年一季报点评：传统主业低迷，激光与超导业务加速增长

核心摘要

这份报告分析了联创光电2023年度报告及2024年一季度的表现，并对其未来增长潜力做出前瞻性评价。

传统业务情况

• 2023全年：受传统主业拖累，尽管公司整体实现营收同比下降2%，归母净利润同比增长27%，扣非净利润增速达43%。但子公司联创致光亏损10.3亿元，较上年增长48%，对业绩形成明显压力。
• 2024Q1：公司营收同比下滑9%，归母净利润与扣非净利润则分别为+11%和+21%，但仍受传统业务影响。

新兴业务增长

• 超导业务：首次实现盈利。
  • 完成多领域产品布局，包括：
    • 感应加热设备：完成产品标准化，能效比超90%，已有成熟订单。
    • 磁控光伏单晶炉超导磁体：已实现样机试生产，累计在手订单超300台，预计年内交付50台。
    • 可控核聚变工程装备：与核聚变公司合作落地，已制成D型线圈并通过低温测试。
• 高能激光系统：2023年实现16.6亿元收入。已获得整机出口资质，首个海外订单成功交付，有望打开整机出口空间。

投资建议与评级

分析师维持“买入”评级。考虑到传统业务转型缓慢，下调2024-2025年归母净利润预测至50/66亿元（原62/77亿），并给出2026年预测为79亿元。短期PE倍数为27/21/17倍，关注超导与激光业务成长弹性。

主要风险提示

激光收入确认时间、传统业务剥离进展、超导项目供应链与交付风险是主要看点。