20210201-安信证券-联创光电-600363.SH-军工及新产业业绩逐步释放_原有业务稳健增长_5页_921kb

报告摘要

联创光电 (600363.SH) 详细总结

核心内容概述

联创光电是一家老牌军工企业，拥有深厚的军工配套背景，并积极布局新产业，如激光技术与高温超导领域，旨在推动业绩持续增长。公司业务涵盖军工半导体分立器件、通信设备、背光源、智能控制器等多个领域，具有较强的行业竞争力和市场拓展能力。

主要观点

军工业务：公司前身由江西地区军工厂合并而来，军工配套经验丰富。特微电子作为军用硅结型场效应晶体管定点生产厂家，处于行业领先地位，产品广泛应用于航空航天、兵器等领域。随着“十四五”期间军队信息化建设的推进，军工业务有望持续释放业绩。
激光业务：公司与中物院10所合资成立中久光电（持股55%），布局激光技术领域，尤其在半导体激光及全固态激光方向具有领先优势。公司已打破国外技术封锁，投资建设6条泵浦源产线，并有望向上延伸至激光芯片，向下拓展至激光设备及武器装备等方向。
高温超导产业：参股公司江西联创超导已成功研制兆瓦级超导磁体感应加热装置，适用于高端铝型材及钛合金加工，具备快速加热与均匀温度优势。公司已与中铝集团、南山铝业等企业建立合作，未来市场空间广阔。
传统业务增长：背光源及智能控制器等传统业务稳健增长，其中联创致光为多家手机品牌的核心供应商，且与南昌地方国资设立合资企业，有助于扩大产能和市场。华联电子是伊莱克斯及格力电器等知名企业的智能控制器供应商，市占率稳定。
财务表现：公司2020-2022年预计归母净利润分别为2.74、4.66、6.06亿元，对应估值分别为39、23、18倍。公司盈利能力和估值指标持续优化，投资回报率稳步提升。
投资建议：首次覆盖，给予“增持-A”评级，认为公司有望在军工及新产业领域持续释放业绩，成为未来重要增长点。