深度报告-20230214-华鑫证券-联创光电-600363.SH-公司深度报告_高速光耦空间广阔_激光与超导两翼加速成长_25页_1mb

报告摘要

联创光电深度报告总结

公司概况

联创光电成立于1999年6月，由江西省电子集团整合优质军工资产成立，是国家火炬计划重点高新技术企业、国家技术创新示范企业。公司于2001年3月在上海证券交易所上市，主营业务包括半导体激光系列及微电子元器件、高温超导感应设备、智能控制、背光源、光电通信与智能装备线缆及金属材料产品。近年来，公司进行业务转型，剥离线缆、背光源等低盈利业务，重点聚焦智能控制器、激光、超导三大产品线。

财务情况

公司财务状况稳健，经营业绩持续优化。2021年，公司营收为35.86亿元，归母净利润为2.32亿元，分别同比增长-14.2%和-14.2%。2022年上半年，公司营收达到22亿元，同比增长12%，归母净利润为1.8亿元，同比增长18%。公司毛利率和净利率稳步提升，2021年毛利率达13.90%，净利率达7.9%。2022年毛利率和净利率分别提升至15.3%和9.6%。公司重视研发投入，2021年研发费用率达4.7%，同比增加0.9个百分点。

传统业务调整

公司剥离LED及线缆业务，优化资产结构，聚焦高壁垒产品。背光源业务因毛利率下降，已进行结构调整，将重点转向工控、车载及品牌业务。2022年公司完成对电力缆相关资产的剥离，专注于军工、5G通信、工业装备、轨道交通、外贸五大领域。公司智能控制器业务由华联电子运营，2021年光耦订单突破2亿元，已进入50余家头部企业客户供应体系，成为国内光耦品牌市场的重要参与者。

激光业务发展

公司与九院十所合作设立中久激光，聚焦军用级激光器产品。激光器是激光设备的核心部件，公司已实现中高端泵浦源和光纤激光器的产业化突破。2022年，公司激光系列产品订单快速增长，产能达到3亿以上，其中约2亿元订单已完成交付。公司开发的“光刃”系列激光反制装备已成功拦截预定目标，并在军方装备展中亮相。未来公司将继续研发更高功率泵浦源，推动激光业务增长。

超导业务突破

公司超导业务由江西联创光电超导应用有限公司运营，成功研制全球首台兆瓦级高温超导感应加热设备，成为非磁金属热处理领域的领先企业。该设备可替代传统工频炉，节能效果显著，年节电可达600万度。设备已应用于航空用5系铝合金材料加工，提升材料性能。2022年3月，设备在中铝东轻完成验收并投产，2022年11月与广亚铝业达成合作，推动超导技术在民用领域的应用。公司超导产品矩阵丰富，当前累计订单超过50台，未来2年产能将达200台，成为国内唯一且规模最大的高温超导直流感应加热应用企业。