20240805-浙商证券-联创光电-600363.SH-联创光电点评报告_拟收购参股公司联创超导部分股权_超导业务有望正式并表_3页_442kb

联创光电(600363)近期发布报告，该公司拟收购参股公司江西联创光电超导应用有限公司（简称“联创超导”）部分股权，涉及金额35,680万元收购江西电子集团的8%股权，以及13,380万元收购共青城智诺嘉投资中心的3%股权，交易后控股比例由40%提升至51%，预计将推动超导业务正式并表，进一步巩固超导战略。

公司持续聚焦激光、超导和智能控制器三大核心业务，剥离亏损资产如子公司联创电缆和联创致光，2023年毛利率同比提升342个百分点至18.2%，净利率同比提升268个百分点至12.6%，创历史新高；2024年第一季度进一步改善至毛利率20.5%和净利率17.3%。剥离低质资产成效显著，核心主业聚焦初见成效。

激光业务依托中物院支撑，子公司中久光电实现稳定营收，2023年光刃-II激光反制系统通过验收，2024年光刃系列整机产品获出口许可，内需和外贸双重驱动下，成长空间有望进一步打开。管理数据显示，2023年营收小幅下降2%，但净利率达21.9%。

超导业务作为高温超导磁体核心供应商，成功拓展至光伏硅单晶生长炉，并合作建设可控核聚变项目，协议总投资超200亿元，下游应用持续扩大。公司节能优势在金属加工领域体现，节能超50%，未来复制潜力大。

浙商证券预测，2024年至2026年归母净利润预计50亿元、70亿元、88亿元，同比增长率49%、40%、25%，复合增长率38%，对应市盈率PE分别为23倍、17倍、13倍，维持“买入”评级。风险包括资产剥离延误和新业务扩展不及预期。