20171020-首创证券-1至9月房地产行业数据点评：销售拐点如期而至，补库存支撑投资反弹_626kb

报告摘要

销售拐点如期而至，补库存支撑投资反弹

核心内容

本报告分析了2017年1至9月房地产行业数据，指出行业面临销售拐点，同时补库存对投资形成支撑。报告从销售、库存、投资、土地成交等方面展开分析，结合市场走势与政策环境，对房地产行业未来发展趋势进行预测。

主要观点

销售数据全面回落：
1-9月全国商品房销售面积和销售金额同比增速分别较1-8月下降2.40和2.60个百分点，其中9月单月销售面积同比减少1.50%，销售金额同比增长1.64%，销售均价同比增长3.20%，处于年内次低水平。
区域销售增速普遍下滑：
东中西部销售面积和销售额同比增速均出现回落，东部热点城市在行政调控和房贷利率上升的背景下，延续量价调整；中西部则因需求释放趋缓和棚改货币化安置力度减弱，面临调整压力。
库存压力持续释放：
截至10月末，全国商品房待售面积降至6.11亿平米，为2015年以来新低，同比减少12.20%。9月单月成交面积虽受高基数影响同比减少，但环比增长显著，对库存的边际改善效应突出。然而，房企施工意愿下降，竣工面积增速创年内新低。
可售面积持续增长：
高频数据显示，截至10月15日，全国29城商品房可售面积（非待售）达1.46亿平米，连续6周环比增长，创4月份以来新高，表明库存压力可能在短期内反弹。
土地市场支撑投资：
1-9月全国房地产开发投资同比增长8.10%，较8月反弹0.20个百分点。土地购置面积增速达12.20%，成交价款增速达46.30%，均为2012年以来新高。施工面积增速维持3.10%，新开工面积增速回落至6.80%。
行业集中度提升：
前三季度TOP10房企市场占有率达24.4%，较2016年末提升5.7个百分点，显示龙头房企在销售和投资方面的主导地位。一线房企销售表现强劲，平均完成全年销售目标的80%以上，补库存和抢占市场的意愿积极。
投资与销售趋于背离：
投资表现短期受土地市场支撑，但销售下行仍对投资形成拖累。预计四季度房地产开发投资增速将震荡回落至6%区间。

关键信息

市场表现

A股房地产公司家数：153家
总市值：26,270亿元
本周涨跌幅：-2.50%
年初以来涨跌幅：-0.66%
市盈率（TTM）：16.96
市净率（LF）：2.09

股价走势

一年内股价走势图显示波动，市场情绪整体偏弱。

投资建议评级标准

类型	评级	说明
股票投资评级	买入	相对沪深300指数涨幅15%以上
	增持	相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
	中性	相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
	减持	相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级	看好	行业超越整体市场表现
	中性	行业与整体市场表现基本持平
	看淡	行业弱于整体市场表现