20220126-浙商证券-杭可科技-688006.SH-杭可科技点评报告_中标亿纬锂能锂电设备近5亿；今明年业绩将大提速_3页_762kb

报告摘要

杭可科技（688006）在2022年1月25日收到亿纬锂能及其控股子公司发出的定点通知书，中标锂电设备金额达4.97亿元（含税），标志着公司在锂电设备领域的重要进展。此次中标预计占公司2021年营业收入的17%，凸显其在新能源产业链中的重要地位。公司未来业绩有望因海外订单和产能扩张而提速。

重要客户中标：亿纬锂能是公司的重要客户，其2023年产能规划达到200GWh，公司对亿纬锂能的营业收入在2021年前三季度已占17.1%，此次中标进一步强化了双方的合作关系。
产能扩张计划：公司计划通过增发23亿元人民币募集资金，其中13.37亿元用于扩产，3.03亿元用于现有产能升级改造，2.52亿元用于海外业务网络布局，以应对未来市场增长需求。
股权激励计划：公司推出股权激励计划，设定未来三年净利润复合增速不低于54%，以2020年为基数，2021-2023年分别达到净利润4.54亿元、6.40亿元和13.67亿元，显示出管理层对业绩增长的信心。
订单与盈利能力：2021年公司在手订单饱满，预计全年新签订单金额超50亿元，盈利能力优于2020年。同时，海外客户如LG、SK等正逐步启动设备招标，公司有望从中受益。
盈利预测：预计公司2021-2023年净利润分别为4.0亿元、7.3亿元和14.2亿元，复合增速为56%。对应的PE分别为90倍、50倍和26倍，维持“买入”评级。
财务健康：公司资产负债率由2020年的34%上升至2023年的62%，但仍保持相对稳健的财务结构。流动比率和速动比率有所下降，但整体仍处于合理范围。
投资建议：公司具备较强的增长潜力，特别是在锂电设备市场快速扩张的背景下，建议投资者关注其未来业绩增长机会。

目标：未来三年净利润复合增速不低于54%
解锁条件：
- 第一个解锁期：2021年收入或净利润增速不低于65% / 30%
- 第二个解锁期：2022年收入或净利润增速不低于165% / 100%
- 第三个解锁期：2023年收入或净利润增速不低于300% / 280%

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	1493	2555	4322	6351
净利润	372	404	728	1422
每股收益（元）	0.93	1.01	1.82	3.55
P/E	98	90	50	26
ROE	16%	15%	23%	35%

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应独立评估报告内容，并结合自身情况做出投资决策。公司不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。

浙商证券研究所
上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
上海总部邮政编码：200127
上海总部电话：(8621)80108518
上海总部传真：(8621)80106010
网站：https://www.stocke.com.cn

展开完整摘要