深度报告-20230717-东方财富证券-杭可科技-688006.SH-深度研究_锂电后段龙头_有望受益海外扩产潮_32页_2mb

杭可科技是专注于锂电后段设备的龙头企业，核心业务为充放电设备、内阻测试仪等，产品适合全电池形态。2022年营收达3454亿元，同比增长3909%，净利润增长10866%，主要受益于海外需求爆发。海外市场2025年预计达828亿元，复合增长率39.9%。

公司客户结构完善，深度绑定LGES、SKOn等国际头部客户，同时与亿纬锂能、远景动力等国内大厂保持紧密合作。其募投项目推进产能扩张，逐步提升全球市场份额。

技术研发为公司核心竞争力，拥有覆盖全电池形态的优势及高效能量回收技术，2022年研发投入20.7亿元，研发人员占比22.56%。瞄向46系列电池、固态电池等前沿领域，推动设备升级。

盈利预测显示，公司2023-2025年营收预计分别为4500亿元、6968亿元、9587亿元，对应PE分别为27倍、16倍、11倍，维持“增持”评级。核心风险包括海外市场扩张不及预期及海外政策变化。