20211230-浙商证券-杭可科技-688006.SH-杭可科技点评报告_拟增发23亿元扩产锂电设备；明后年业绩将大提速_4页_811kb

报告摘要

杭可科技（688006）总结报告

核心内容

杭可科技（股票代码：688006）计划通过增发股份募集资金不超过23.12亿元，用于锂电池充放电设备智能制造建设、生产智能化及信息化技术改造、海外业务网络布局及基础研发装配制造中心建设等项目。公司预计2021-2023年净利润将分别达到4.5/7.3/14.2亿元，复合增速约为56%。公司当前PE为94倍，预计未来三年PE将逐步下降至30倍，维持“买入”评级。

主要观点

1. 增发扩产，把握锂电设备市场机遇

公司拟通过增发募集资金23.12亿元，用于智能制造、信息化改造及海外布局，旨在提升产能和效率，应对国内外锂电扩产需求。
其中13.37亿元用于锂离子电池充放电设备智能制造建设，预计项目税后内部收益率为18.94%，税后投资回收期为7年（含建设期3年）。

2. 业绩有望加速增长

2021年公司新签订单金额预计超过50亿元，订单平均盈利能力优于去年，明后年业绩有望显著提速。
公司作为韩系动力电池企业最主要的锂电后段设备供应商，受益于海外客户如LG、SK等的扩产计划，订单落地将推动业绩增长。

3. 股权激励计划推动长期增长

公司推出股权激励计划，明确未来三年净利润复合增速不低于54%。
业绩解锁条件分别为：2021年收入或净利润增速不低于65%/30%；2022年不低于165%/100%；2023年不低于300%/280%。

4. 盈利能力与成长性良好

2021-2023年预计归母净利润分别为4.54/6.40/13.67亿元，复合增速约54%。
2021年预计每股收益为1.12元，2023年预计达到3.55元，成长性显著。

5. 财务预测

营收预计2021-2023年分别为25.55/43.22/63.51亿元，复合增速71%/69%/47%。
净利润率预计从25%下降至18%，随后回升至22%，整体盈利能力稳健。
ROE从16%提升至35%，显示公司资产回报率增强。

关键信息

募集资金用途

项目名称	计划投资（亿元）	拟用募集资金（亿元）	投资占比
智能制造建设	13.37	13.37	58%
生产智能化及信息化改造	3.03	3.03	13%
海外业务网络布局及研发装配中心	2.52	2.52	11%
补充流动资金	4.20	4.20	18%
合计	23.12	23.12	100%

财务摘要（单位：百万元）

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	1493	2555	4322	6351
净利润	372	451	731	1424
每股收益（元）	0.93	1.12	1.82	3.55
P/E	114	94	58	30
ROE	16%	16%	23%	35%
P/B	16.6	14.7	12.2	8.9

盈利预测

年份	净利润（亿元）	净利润复合增速
2021	4.5	-
2022	7.3	56%
2023	14.2	-

风险提示

新能源汽车销量不及预期；
合同无法全部履行的风险。

投资建议

公司维持“买入”评级，预计未来三年净利润复合增速达56%，PE逐步下降，成长性良好，具备较强的投资吸引力。

附录信息

分析师：王华君
执业证书号：S1230520080005
联系方式：电话 18610723118，邮箱 wanghuajun@stocke.com.cn
研究助理：张杨
联系方式：电话 15601956881，邮箱 zhangyang01@stocke.com.cn
报告来源：浙商证券研究所
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