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贸易摩擦升级 基本金属齐跌

核心内容

2018年3月29日商品周报动态报告显示，中美贸易摩擦的升级对全球大宗商品市场产生了显著影响，主要体现在贵金属、基本金属、原油及化工品等领域的价格波动。

主要观点

1. 贵金属价格上涨

   • 本周中美贸易战风险升级，避险情绪上升，推动黄金和白银价格上涨。
   • COMEX黄金周内上涨1.66%，SHFE黄金上涨1.84%。
   • 美联储加息节奏放缓，美元指数下跌，进一步推动黄金上涨。
   • 未来贵金属价格走势将取决于中美贸易摩擦的发展。

2. 基本金属整体走弱

   • 黑色系金属（如螺纹钢、铁矿石）跌幅显著，其中螺纹钢跌幅达9.70%，铁矿石跌幅为9.23%。
   • 铜、铝、锌、铅等金属价格普遍下跌，主要受中美贸易战和国内环保政策影响。
   • 铜市受到汽车产量下降和库存压力的双重影响，铝市则受国内限产和海外关税政策压制。

3. 国际油价强势走高

   • 中东局势紧张和中美贸易战风险是推动油价上涨的主要因素。
   • 美国原油库存下降，OPEC考虑延长减产协议，利好油价。
   • 美国页岩油产量上升部分抵消了OPEC减产和委内瑞拉产量下降的影响。

4. 农产品期货多数下跌

   • 内盘外盘农产品价格均出现下跌趋势，豆类、玉米、棉花等期货价格下跌。
   • 豆类期货价格受中美贸易战和阿根廷干旱天气影响，下跌幅度较大。
   • 玉米价格因临储政策预期和需求疲软而承压。

5. 化工品普遍下跌

   • 橡胶、玻璃、聚丙烯等化工品价格普遍下跌，其中橡胶跌幅最大（-10.28%）。
   • 橡胶价格受库存累积、产量过剩及下游需求疲软影响。
   • 沥青、甲醇等化工品价格受原油上涨支撑略有回升。

关键信息

• 贸易摩擦影响：中美贸易战风险升级，导致市场避险情绪上升，推动贵金属价格上涨，同时打压基本金属和部分农产品价格。
• 美联储政策：美联储加息节奏放缓，美元指数下跌，对黄金等避险资产形成支撑。
• 市场供需关系：国内橡胶库存上升、产量过剩，叠加环保政策和下游需求疲软，导致沪胶价格承压。
• 原油市场动态：美国原油库存下降，OPEC考虑延长减产协议，提振油价，但页岩油产量上升部分抵消影响。
• 政策动向：中国主动调低赤字率，强化金融监管，防止规避监管行为，同时推进改革开放，放宽服务业和制造业准入。
• 数据来源：Wind资讯、东兴证券研究所。

表格与图表

表格

• 表1：黄金、白银价格上涨，COMEX黄金上涨1.66%，SHFE黄金上涨1.84%。
• 表2：基本金属整体走弱，螺纹钢跌幅达9.70%，铁矿石跌幅为9.23%。
• 表3：原油期货价格上涨，NYMEX轻质原油上涨3.18%，布伦特原油上涨4.29%。
• 表4：农产品期货多数下跌，豆类、玉米、棉花等期货价格下跌。
• 表5：化工品价格多数下跌，橡胶跌幅最大（-10.28%），沥青和甲醇略有上涨。

图表

• 图1：SHFE黄金、白银价格上涨。
• 图2：COMEX黄金、白银价格上涨。
• 图3：黄金ETF持有量上升，白银ETF持有量不变。
• 图4：美元指数下降，黄金期价上涨。
• 图5：波罗的海干货指数、美国CRB商品指数下降。
• 图6：SHFE铜铝锌铅期货价格普遍下降。
• 图7：LME锡铝锌铅期货价格下降。
• 图8：国内现货铜价格，库存下降。
• 图9：国内现货铝价格，库存下降。
• 图10：螺纹钢、铁矿石期价大跌。
• 图11：铜材下游消费端产业产量下降。
• 图12：主要原油期货价格上涨。
• 图13：美国原油库存下降。
• 图14：中信动力煤指数下降。
• 图15：焦炭、焦煤、天然气期货价格下降。
• 图16：国内主要港口煤炭库存量上涨。
• 图17：豆类期货价格普遍下降。
• 图18：美国大豆库存不变。
• 图19：棉花期货价格波动。
• 图20：玉米期货价格下降。
• 图21：油脂类期货价格有涨有跌。
• 图22：国内化工品期货价齐跌。
• 图23：国内橡胶库存量上升，消费端产量下跌。
• 图24：国内石油沥青进口价格小幅上升，产量同比上升。
• 图25：甲醇现货价格、期货价格上升。

风险提示

• 贸易摩擦风险：中美贸易战风险升级，可能对油价及其他大宗商品价格造成波动。
• 市场不确定性：国际局势和国内政策变化可能对大宗商品价格产生影响，需持续关注。

分析师信息

• 谭松：东兴证券研究所宏观经济分析师，拥有9年证券从业经验，研究领域涵盖宏观经济和大类资产。
• 汤黎明：研究助理，经济学博士，参与多项宏观经济研究课题。
• 陈巧巧：会计学硕士，有6年审计工作经验，擅长财务分析和信用债研究。

投资建议与免责声明

• 投资评级：公司与行业投资评级基于沪深300指数表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

以上为2018年3月29日商品周报的详细总结。