20251018-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_中美贸易摩擦局势升级推升避险情绪_贵金属价格伴随波动率放大续创新高_18页_986kb

本周有色金属板块整体下跌3.07%，在申万一级行业中排名靠后。工业金属受中美贸易摩擦升级影响，市场风险偏好下降，价格震荡偏弱，其中铜价受供需双弱及地缘因素压制，铝价因供应稳定、下游接货情绪改善而维持区间震荡，锌、锡库存上升或需求疲软导致价格回落。贵金属方面，受中美贸易争端加剧及美国经济数据疲软推动，避险情绪升温，黄金价格大幅上涨，COMEX和SHFE黄金周涨幅分别达5.76%和10.90%，创历史新高，白银同步走强。但短期波动率显著放大，需警惕美国政府重启或贸易关系缓和带来的回调风险。稀土价格因需求端补货意愿不足普遍下跌，氧化镨钕等主要品种周跌幅超9%。整体来看，贵金属短期强势延续，工业金属承压运行，后续需关注APEC会议期间中美表态及下游需求恢复情况。风险方面需警惕美元走强及需求不及预期对金属价格的压制。