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贸易摩擦升级 基本金属走强 - 2018年06月04日商品周报总结

核心内容

1. 金价、银价上涨

• 原因：中美贸易战风险升级，避险情绪升温，推动贵金属价格上涨。
• 趋势：未来贵金属价格变动将取决于中美贸易摩擦的进展。
• 数据：
  • COMEX黄金周内收于1297.9美元/盎司，跌幅0.60%。
  • COMEX白银周内收于16.42美元/盎司，跌幅0.67%。
  • SHFE黄金周内收于273.85元/克，跌幅0.09%。
  • SHFE白银周内收于3739元/千克，跌幅0.61%。
  • 现货黄金周内收于1299.79美元/盎司，跌幅0.53%。
  • 现货白银周内收于16.384美元/盎司，跌幅0.69%。
• 影响因素：美朝关系缓和导致避险情绪下降，美元走强对金价形成压力；中美贸易战重启，黄金一度回升但受美元压制总体下跌。

2. 化工品普遍呈下跌趋势

• 主要下跌品种：橡胶、PTA。
• 橡胶：
  • SHFE橡胶收于11680元/吨，跌幅1.35%。
  • 青岛保税区库存上升，云南等产区提前开割，供应过剩抑制价格。
  • 外盘橡胶价格也出现下跌，供需失衡导致弱势难改。
• PTA：
  • CZCE PTA收于5744元/吨，跌幅0.69%。
  • 市场情绪偏弱，供需关系尚未改善。
• 其他化工品：
  • 沥青收于3160元/吨，涨幅0.32%。
  • 玻璃收于1451元/吨，涨幅4.54%。
  • 甲醇收于2791元/吨，涨幅2.76%。
  • PVC收于6870元/吨，涨幅3.39%。
  • 塑料收于9295元/吨，涨幅1.03%。
  • 聚丙烯收于9290元/吨，涨幅2.64%。

3. 本周国际原油价格强势走高

• 趋势：国际油价整体走弱，但天然气期货价格小幅上涨。
• 数据：
  • NYMEX轻质原油收于65.71美元/桶，跌幅2.72%。
  • WTI原油收于65.75美元/桶，跌幅2.69%。
  • 布伦特原油收于76.71美元/桶，涨幅0.79%。
  • NYMEX天然气收于2.98美元/千立方米，涨幅0.27%。
• 影响因素：
  • 沙特和俄罗斯增产，美朝关系缓和，美元走强对油价形成下行压力。
  • EIA下调2018年油价预期，OPEC及俄罗斯可能缓慢退出限产。
  • 美国原油库存下降，国内炼厂库存维持低位，对油价形成支撑。

4. 农产品期货价格多数下跌

• 内盘下跌品种：白糖、菜粕、豆油、玉米、棕榈油。
• 外盘下跌品种：CBOT大豆、玉米、小麦、豆油、豆粕。
• 数据：
  • CZCE白糖收于5482元/吨，跌幅0.71%。
  • DCE豆一收于3682元/吨，涨幅0.22%。
  • DCE豆粕收于3029元/吨，跌幅0.03%。
  • DCE豆油收于5862元/吨，涨幅1.24%。
  • DCE棕榈油收于5098元/吨，跌幅0.35%。
  • CBOT大豆收于1021.25美分/蒲式耳，跌幅1.50%。
  • CBOT玉米收于391.25美分/蒲式耳，跌幅3.16%。
  • CBOT小麦收于523.00美分/蒲式耳，跌幅1.32%。
  • CBOT豆油收于31.23美分/磅，跌幅1.42%。
  • CBOT豆粕收于373.50美分/蒲式耳，跌幅1.16%。
• 原因：
  • 东北极端天气影响玉米供应，但需求端仍处于淡季。
  • 美国对中国商品加征关税，对美豆构成压力。
  • 国内豆类供应充足，需求疲软。

5. 化工品本周多数上涨

• 上涨品种：玻璃、沥青、甲醇、PVC、塑料、聚丙烯。
• 数据：
  • CZCE玻璃收于1451元/吨，涨幅4.54%。
  • SHFE沥青收于3160元/吨，涨幅0.32%。
  • CZCE甲醇收于2791元/吨，涨幅2.76%。
  • DCE塑料收于9295元/吨，涨幅1.03%。
  • DCE聚丙烯收于9290元/吨，涨幅2.64%。
  • DCEPVC收于6870元/吨，涨幅3.39%。
• 原因：
  • 原油风险释放后，化工品短期上涨。
  • 橡胶需求稳定，但供应扰动使价格承压。
  • 沥青成本支撑显现，炼厂库存低，货源紧张。

主要观点

• 贵金属：避险情绪推动金价、银价上涨，但未来走势仍受中美贸易摩擦影响。
• 基本金属：整体走强，黑色系表现强势，热轧卷板、螺纹钢、铁矿石涨幅显著。
• 国际油价：受多种因素影响，国际油价整体走弱，但天然气期货价格小幅上涨。
• 农产品：多数下跌，受中美贸易摩擦和季节性因素影响。
• 化工品：多数上涨，但橡胶价格承压，沥青价格受成本支撑。

关键信息

• 贸易摩擦：中美贸易战风险升级，对金价和化工品价格产生扰动。
• 金融监管：加强金融监管，抑制多头融资和信用风险。
• 政策动向：
  • 央行扩大MLF担保品范围，推动金融改革开放。
  • 银保监会开展金融机构现场抽查，强化影子银行监管。
  • 证监会推动A股纳入MSCI指数，促进资本市场国际化。
• 市场情绪：避险情绪缓解，美元走强对金价形成压力。
• 库存变化：国内铜库存减少，铝库存下降，钢材库存减少。
• 供需关系：橡胶供应过剩，需求稳定，价格承压；化工品价格受成本支撑。

风险提示

• 贸易摩擦：中美贸易摩擦升级，可能对油价和贵金属价格造成波动。
• 市场波动：农产品期货价格受供需变化和政治因素影响，波动风险较大。
• 金融监管：加强监管可能影响市场流动性，需关注政策变化对市场的影响。

相关研究报告

1. 宏观商品周报：避险情绪盛行金价大幅上涨（2018.01）
2. 宏观商品周报：避险情绪降温金价持续承压（2017.12）

附录

• 分析师：谭淞，经济学博士，9年证券从业经验，东兴证券研究所宏观经济分析师。
• 研究助理：汤黎明，经济学博士，2016年加入东兴证券研究所，从事宏观经济研究。
• 免责声明：本报告仅供投资者参考，不构成投资建议，引用信息来源为公开资料，不保证其准确性。